塞勒重申对比特币的忠诚：Strategy在司法调查与市场压力之间摇摆不定
迈克尔·塞勒久违地走出阴影，公开发表声明。6月26日，他在X平台发布帖子，确认Strategy公司对比特币的承诺坚定不移。这一声明发布之际，正值两个令人担忧的信号同时出现：Rosen Law Firm律师事务所发起的调查，以及公司资本结构面临日益增长的压力。
沉默策略：塞勒未向投资者透露的内容
在帖子中，塞勒既未提及投资者的集体诉讼，也未提及Strategy优先股价值的下跌。相反，他着重强调了资本管理纪律和长期价值创造。这一信号直接指向股东和债权人，他们越来越担忧公司资产负债表上的比特币价格与其股票市场估值之间的差距。
Strategy资产负债表上持有847,363枚BTC——占未来总发行量的4%以上。平均购买价格约为每枚75,500美元，远高于当前市场报价。由于这一差距，投资者为间接杠杆获取比特币而支付的MSTR股票溢价已大幅缩水。
市场压力：股息模式面临质疑
情况因大部分比特币是通过多次交易所交易的优先股发行而购得而进一步恶化。目前，这些证券因BTC价格疲软和市场对股息模式信心下降而承压。在塞勒发表声明前一天，知名批评家彼得·希夫再次指出Strategy股票表现疲软。据他称，MSTR普通股已从历史高点下跌84%，而STRC优先股较面值下跌25%，收益率达到15.3%。
对STRC长期可持续性的质疑日益尖锐。这些证券的股息支付每年使公司花费约12亿美元，而Strategy近期仅披露了14亿美元的现金储备。在当前条件下，这仅够维持约一年。
Cryptalist分析：塞勒试图孤注一掷，押注比特币能在公司储备耗尽前更快复苏。然而，法律调查和资本结构日益增长的压力可能成为迫使Strategy重新审视其战略的“陷阱”。未来几个月，公司的命运不仅取决于BTC的价格，还取决于塞勒能否重新赢得机构投资者的信任。