MicroStrategy 重申对比特币的承诺：在调查与市场压力中灵活应对
Strategy公司创始人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）时隔许久首次公开发表声明。6月26日，他在社交平台X上确认，公司对比特币的押注立场依然坚定不移。这一表态恰逢两个令人担忧的信号：Rosen Law Firm律师事务所展开调查，以及公司资本结构面临日益增长的压力。
值得注意的是，塞勒在帖子中回避了投资者的集体诉讼以及Strategy优先股价格下跌的问题。相反，他着重强调了资本管理纪律和长期价值创造。在我看来，这一信息与其说是面向公众，不如说是针对股东和债权人——他们目前对公司模式稳定性的信心正受到严峻考验。
巨额持仓承压
Strategy资产负债表上持有847,363枚比特币——这占未来总发行量的4%以上。平均购入价格约为每枚75,500美元，远高于当前市场报价。这一价差导致MSTR股票溢价收窄，此前投资者曾为通过杠杆间接投资比特币支付溢价。如今，市场关注点转向公司将如何为新的购买行为融资。
优先股遭受冲击
比特币储备的大部分是通过多次发行交易所交易的优先股获得的。这些证券目前面临双重压力：比特币价格走弱和市场对股息模式信心下降。在塞勒发表声明前一天，分析师彼得·希夫（Peter Schiff）再次批评了Strategy的股票走势。据他数据，MSTR普通股已从历史高点下跌84%，而STRC优先股较面值下跌25%，收益率达到15.3%。
塞勒的帖子看似是对这些批评的间接回应，尽管他并未直接提及。然而，对STRC长期稳定性的质疑日益尖锐。这些优先股的股息支付每年给公司带来约12亿美元的成本，而Strategy近期披露的现金储备仅为14亿美元。按当前条件计算，这仅够维持一年。
专家观点：塞勒押注的是，一旦比特币开启新一轮上涨，市场将重新评估他的策略。然而，如果Rosen Law Firm的调查进入法律程序，可能给公司整个资本结构带来严重风险。塞勒能否重获投资者信任，还是调查将升级——这一问题将在很大程度上决定Strategy未来数月的命运。