塞勒坚守立场：Strategy在调查与市场压力下确认比特币战略方向
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）时隔许久首次走出阴影。6月26日，他在X平台发布声明，确认Strategy公司仍忠于比特币。这一表态恰逢两个令人担忧的信号：针对公司资本结构的法律调查，以及发行人证券市场日益增长的压力。
围绕Strategy的局势正在升温。律师事务所Rosen Law Firm已启动调查，以查明公司高管是否在五轮证券发行中误导投资者。Strategy尚未发表官方评论，这无疑火上浇油。
塞勒加大比特币押注
在帖子中，塞勒避开了对调查的直接提及。相反，他将当前的市场波动称为对公司的考验。据他所说，Strategy仍押注于高质量的信贷和长期价值的创造。同样值得注意的是塞勒未提及的内容——对投资者集体诉讼或优先证券价值下跌只字未提。相反，他强调了资本管理中的纪律。这是向公司股东和债权人发出的明确信号。
Strategy的资产负债表上持有847,363枚比特币，占未来总发行量的4%以上。公司的平均购买价格约为每枚75,500美元，明显高于当前汇率。这一差距导致MSTR股票的溢价缩小——投资者曾为通过杠杆间接接触比特币而支付溢价。同时，人们对公司如何为新购买融资的兴趣日益增长。
Strategy的大部分比特币是通过多次发行交易所交易的优先股收购的。目前，由于比特币汇率疲软和市场对股息模式信任度下降，这些证券仍面临压力。
市场压力考验Strategy的决心
在塞勒发表声明前一天，彼得·希夫（Peter Schiff）再次批评了Strategy股票的疲软表现。据他所说，MSTR股价已从历史高点下跌84%，而优先证券STRC较面值下跌25%——其收益率达到15.3%。塞勒的帖子似乎是对这一批评的间接回应，尽管他并未直接提及。
对STRC长期可持续性的质疑日益尖锐。这些证券的股息支付每年约需12亿美元，而公司近期仅披露了14亿美元的现金储备——在当前条件下仅够维持约一年。
我对局势的看法：塞勒押注比特币将及时反弹至足以在不失去控制权的情况下进行债务再融资的水平。但法律调查可能从根本上改变游戏规则。如果监管机构证明投资者被误导，对Strategy资本结构的信任可能彻底崩溃。未来几个月将决定公司的命运——要么塞勒重获市场信任，要么调查升级至对发行人更危险的新阶段。