塞勒坚持航线：Strategy在调查与市场压力下确认对比特币的承诺
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在沉寂许久后首次打破沉默。6月26日，他在X平台发布声明，确认Strategy公司仍将坚守其比特币战略。这一表态正值公司面临两大严峻挑战之际：罗森律师事务所（Rosen Law Firm）发起的调查，以及市场对其资本结构日益增长的压力。
沉默中的信号
塞勒在帖子中并未直接评论罗森律师事务所发起的调查——该调查旨在查明Strategy高管是否在五轮证券发行中误导投资者。相反，他将重点放在市场波动对公司造成的考验上。他表示，Strategy将继续押注于高质量的信贷和长期价值创造。Strategy官方目前尚未发表任何评论。
值得注意的是塞勒避而不谈的内容。他既未提及投资者的集体诉讼，也未谈及Strategy优先股价值的下跌，而是强调了资本管理纪律——这一信号同时指向公司股东和债权人。
数据与压力
Strategy资产负债表上持有847,363枚比特币，占未来总发行量的4%以上。平均购入成本约为每枚75,500美元，明显高于当前价格。这一价差导致投资者为间接杠杆持有比特币而支付的MSTR股票溢价收窄。与此同时，市场对公司如何为新一轮购买融资的兴趣日益浓厚。
Strategy的大部分比特币是通过多轮交易所交易的优先股发行购得的。目前，这些证券因比特币价格疲软和市场对股息模式信心下降而持续承压。
希夫的批评与股息问题
在塞勒发声的前一天，彼得·希夫（Peter Schiff）再次批评了Strategy股票表现疲软。他指出，MSTR股价已从历史高点下跌84%，而STRC优先股价格较面值下跌25%，收益率达到15.3%。塞勒的帖子看似是对此批评的间接回应，尽管他并未直接提及。
关于STRC长期可持续性的质疑日益尖锐。这些优先股每年的股息支出约为12亿美元，而公司近期披露的现金储备仅为14亿美元——按当前条件计算，仅够维持约一年。
作为分析师，我的看法是：塞勒无疑仍是比特币最坚定的机构多头。然而，当前形势是对其整个模式的压力测试。他能否重获投资者信任，抑或调查将升级至新的法律层面——这将在很大程度上决定Strategy未来数月的命运。市场期待的不仅是言辞，更是具体的资本重组行动。