塞勒向市场发起挑战：尽管面临调查和资本压力，Strategy 仍坚持比特币路线
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）时隔许久首次打破沉默。6月26日，他在X平台发文称，Strategy公司依然忠于比特币。这一表态正值公司面临巨大压力之际：罗森律师事务所（Rosen Law Firm）已针对该公司五轮证券发行启动调查，而Strategy的资本结构正承受日益严峻的市场压力。Strategy官方尚未就此发表评论。
在帖子中，塞勒避开了投资者的集体诉讼以及公司优先证券价格下跌的问题，转而强调资本管理纪律与长期价值创造。他表示，Strategy将继续押注于高信用质量贷款。这既是向股东也是向债权人发出的信号：尽管风暴来袭，公司仍将坚持既定路线。
Strategy资产负债表上持有847,363枚比特币，占未来总供应量的4%以上。平均购入价格约为每枚75,500美元，明显高于当前市价。这一价差导致投资者为间接杠杆持有比特币而支付的MSTR股票溢价收窄。与此同时，市场对公司如何为后续购买融资的兴趣日益浓厚。
Strategy的大部分比特币是通过多轮交易所交易的优先股融资购入的。目前，由于比特币价格走弱以及市场对股息模式信心下降，这些证券仍面临压力。
市场考验Strategy的决心
在塞勒发声的前一天，彼得·希夫（Peter Schiff）再次批评Strategy股票表现疲软。他表示，MSTR股价已较历史高点下跌84%，优先股STRC较面值下跌25%，收益率达到15.3%。塞勒的帖子看似是对这一批评的间接回应，尽管他并未直接提及。
对STRC长期可持续性的质疑日益尖锐。这些优先股每年需支付约12亿美元的股息，而公司近期披露的现金储备仅为14亿美元。按当前条件计算，这些储备仅够维持约一年。
塞勒能否重获投资者信任，还是调查将升级至新的法律层面——这将在很大程度上决定Strategy未来数月的命运。在我看来，当前局势是对基于比特币无限增长模式的一次经典压力测试。如果市场看不到新的融资机制，资本结构面临的压力只会持续加剧。