塞勒挑战市场：尽管面临调查与压力，Strategy 仍坚持比特币路线
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在沉寂许久后首次打破沉默。6月26日，他公开表示，Strategy公司仍将坚守其比特币战略。这一信号出现在多重威胁之下：Rosen Law Firm发起的法律调查，以及公司资本结构面临日益增长的压力。
值得注意的是，塞勒在帖子中对调查本身和投资者的集体诉讼只字未提。相反，他着重强调"市场波动是一种考验"，并重申Strategy致力于通过高质量的信贷创造长期价值。这是经验丰富的掌舵者的经典做法——在风暴中，他不向团队提及船体漏洞，而是强调航向。
数字胜于雄辩
Strategy的资产负债表上持有847,363枚比特币，占全球总发行量的4%以上。平均购买价格约为每枚75,500美元，远高于当前市场报价。这一差距已导致MSTR股票溢价收窄——投资者此前为间接杠杆获取比特币支付了额外费用。
但当前最大的痛点在于优先股STRC。其收益率已飙升至15.3%，而股价较面值下跌了25%。知名比特币批评者彼得·希夫（Peter Schiff）不失时机地指出，MSTR股价已较历史高点下跌84%。尽管塞勒未直接回应希夫，但他的帖子看起来像是这场争论中的间接回应。
财务可持续性存疑
优先股的股息支付每年给Strategy带来约12亿美元的负担。与此同时，公司仅披露了14亿美元的现金储备。按当前条件计算，这大约仅够维持一年。STRC的长期可持续性问题日益尖锐，尤其是在比特币价格走弱和市场对股息模式信心下降的背景下。
塞勒能否重获投资者信任，还是调查将升级至新的法律层面——这将决定Strategy未来几个月的命运。我个人认为，当前的风险配置与2022年的情况相似，但有一个关键区别：当时公司对比特币价格仍有安全边际，而如今这一缓冲几乎耗尽。市场将密切关注塞勒的每一步行动。