比特币风险指数脱离“绿色区域”：这对市场意味着什么
比特币的关键链上指标——风险指数——正呈现稳步上升趋势，脱离极端低位区域。分析师发现该指标已突破其90日移动均线，预示着市场阶段正在转变。
该指数的计算方式为Delta Cap与经缩放系数调整后的市值之比。而Delta Cap则是已实现市值（按所有币种最后移动价格计算的价值）与网络历史平均市值之间的差值。简而言之，该比值越高，市场相对于其历史"公允"价值就越昂贵，回调潜力也越大。
历史背景与峰值压缩
当前指数脱离低位区域是一个重要事件。此前类似走势往往预示着波动性加剧时期的到来。但值得注意的是，该指数的绝对值仍低于历史峰值。在之前的熊市阶段（2015年1月、2018年12月的低点，以及2022年6月至11月的压力期），该指标分别达到4.20、4.39和3.37–3.40的水平。
需要关注的关键细节是：自2018年以来，该指数的主要峰值持续形成更低的高点。这一现象是随着市值增长指标正常化的结果。随着比特币市场规模扩大，固定的历史阈值（如4.0）变得难以触及，机械套用这些数值来评估过热状态已失去意义。
当前信号：并非过热，而是模式转变
目前该指数仅脱离低风险区域，进入中等区间。这意味着比特币在该指标上已不再"便宜"（如周期初期），但也未进入通常伴随大幅崩盘的过热区域。相反，过去市场低点恰恰形成于该指数极端高位时——这些点位标志着向上反转的转折点。
对交易者的实际启示是：下行空间目前仍然存在。由于该指数峰值随每个周期递减，不应再参考4.0–4.4的旧阈值——当前反转可能发生在明显更低的数值。突破90日均线本身是风险上升的信号，而非触底标志。
我的专业观点：市场正从积累阶段过渡到有意识的增长阶段。只要指数处于中等区间，多头就有操作空间，但每一次上行都需要更强劲的资金流入。需要关注的关键水平并非过去周期的静态数字，而是该指数相对于其自身移动均线的动态变化。