加密新闻

稳定币市场正面临一场重大洗牌。由Open Standard牵头、超过140家公司组成的联盟，正准备推出一种新的美元稳定币——Open USD（OUSD）。参与者包括Stripe、Visa、Mastercard、BlackRock和Coinbase，这些正是构建全球支付基础设施的核心力量。其宣称的目标是挑战占据市场主导地位的Tether和Circle，这两家公司占据了大部分交易量。市场已作出反应：Circle（CRCL）股价在24小时内暴跌17.55%，一个月内跌幅更达到约40.34%。

现在，我们将详细分析OUSD是什么、其背后推手是谁，以及关于它能“杀死”USDC和USDT的说法是否站得住脚。

什么是OUSD，由谁创建

Open USD是一种美元稳定币，计划于2026年底前推出。运营方为Open Standard公司，临时首席执行官由Zach Abrams担任，他是初创公司Bridge的联合创始人，该公司于2025年被Stripe以11亿美元收购。发行所依托的区块链尚未正式公布，但据现有信息，该项目将在Coinbase旗下的Base网络上启动。

OUSD与现有领导者（USDC和USDT）的关键区别在于其经济模式。通常，发行方会保留支持稳定币的储备金所产生的利息收入。而Open USD颠覆了这一逻辑：除少量管理费外，储备金产生的几乎所有收益都返还给分销参与者。此外，还宣称代币发行和赎回均零费用。

这一事件的特别尖锐之处在于参与者的构成。该项目得到了Circle最亲密合作伙伴的支持。BlackRock通过Circle Reserve基金管理着USDC约80%的储备金，Coinbase是USDC的联合创始人，每年从中获得约9.08亿美元的分销收入，托管银行BNY Mellon也加入了该倡议。独立分析师Shanaka Anselm Perera认为，CRCL暴跌的主要原因并非竞争对手的出现本身，而是其参与者阵容——打击来自其合作伙伴网络内部。

业内两位知名人士对OUSD的推出发表了评论。Tether首席执行官Paolo Ardoino以讽刺回应，居高临下地欢迎这位新来者，态度刻意平静，毫无对USDT地位的担忧。比特币极端主义者Samson Mow则认为，该项目可能成为一个值得尊敬的对手。

为何Circle比Tether受损更严重

Circle的商业模式使其容易受到攻击。该发行方几乎完全依赖其约740亿美元储备金（现金和短期美国国债）所产生的利息收入。如果分销商可以通过OUSD直接获取收益，那么与Circle合作的经济意义就会被削弱。

另一个风险因素是Coinbase与Circle的合同将于8月续签，而谈判对手正是刚刚帮助将替代品推向市场的合作伙伴。

技术因素也加剧了压力。在2026年6月26日罗素指数的年度再平衡中，Circle被从五个关键增长指数中剔除，包括罗素1000增长指数和罗素3000增长指数。指数基金和ETF会机械性地抛售这些股票以使其投资组合与新篮子保持一致，这造成了与基本面无关的额外供应。此次抛售恰逢竞争加剧。

尽管如此，USDC仍保持着流动性、受监管地位和市场需求，而Circle首席执行官坚称市场足够大，可以容纳多个主要参与者。

OUSD能否被称为USDC和USDT的“杀手”

“杀手”的标签目前看来还为时过早。Circle首席执行官Jeremy Allaire对此深信不疑。他的论点是，稳定币网络是一种具有网络效应的平台业务，市场倾向于“赢家通吃”的结构。这类网络是通过多年的开发者集成、流动性和监管基础设施建立起来的。

根据Allaire引用的Artemis数据，2026年第一季度，USDC处理了约30万亿美元的链上交易，占所有美元稳定币交易的80%，而USDT占剩余的20%，所有其他美元稳定币合计不到0.5%。

Allaire还反驳了OUSD的三个关键优势：

• 他认为零赎回费用在现实市场中站不住脚，因为一个具有强大赎回基础设施且零费用的稳定币，会成为竞争对手的“免费通道”。
• 他认为完全分配收入的模式是导致基础设施长期投资不足的“药方”。
• 他将联盟形式称为历史上薄弱的模式，指出大公司协调困难、利益分歧，会拖慢产品发展。

部分评论者同意联盟的想法听起来不错，但参与者利益不同会扼杀此类项目，而独立团队行动更快。其他人指出，竞争越来越多地转向营销和经济层面的较量：丰厚的奖励可以吸引用户，但取代多年的集成、流动性和信任则要困难得多。

还有法律方面的论点：率先满足MiCA要求并获得许可的一方，对市场结构的塑造作用不亚于在开发者中的受欢迎程度，因此合规性正成为与资金量同等重要的准入门槛。

最怀疑的声音归结为：新来者没有资格获得全球许可，除非它经历过数十年的基础设施、审计和机构信任建设。

最终结论

现阶段，OUSD不太可能摧毁领导者。然而，该稳定币的创建者已从其自身大型参与者内部，向市场洗牌发出了严肃的信号。

对Circle和Tether的真正威胁，并非替代稳定币的推出本身，而在于该联盟能否克服集体治理的内部矛盾，并复制领导者积累的网络效应。

分析结论： OUSD不仅仅是一种新的稳定币，更是市场成熟的征兆——关键基础设施参与者意识到他们可以重新分配利润为己所用。然而，只有当联盟能够像一个统一体那样运作时，它才能成为“杀手”，而这恰恰是其在历史上最薄弱的环节。