比特币市场再次因罕见事件吸引分析师关注：17个关键链上指标中有14个同时指向“底部”阶段。这不仅是广泛共识，更是仅在完整周期反转时刻出现的独特信号重合。
这种程度的分析趋同现象极为罕见。当大多数基本面指标汇聚于同一点时，错误概率显著降低。我们目前正见证这样的时刻。
底部指标揭示了什么？
调整后的MVRV比率（市值与已实现价值之比）处于19水平，该指标将比特币当前价格与网络中所有最新币种移动的平均价格进行比较。与之并列的还有平衡价格（Balanced Price）处于20水平，以及Delta价格（Delta Price）处于12水平。这两种公允价值模型在历史上均指向资产低估区域。
MVRV Z-Score指标已降至6。这一统计工具显示市场偏离基础估值（所有币种的平均买入价）的程度。6是历史上积累期开始的区域。
长期供应MVRV（Long-Term Supply MVRV）处于10、基础MVRV处于19、已实现价格（Realized Price）处于19也被归入底部范畴。后者反映网络中所有币种的平均买入价，是关键的支撑位。
部分指标呈现极端低值。供应盈利百分比（Percentage Supply in Profit）和UTXO盈利百分比（Percentage UTXOs in Profit）已降至零。这意味着几乎所有币种都接近盈亏平衡区域——这是投降和熊市趋势结束的经典标志。
其他价格参考指标仍处于“底部”阶段：长期供应已实现价格（LTS）处于6、短期供应已实现价格（STS）处于24、短期供应MVRV处于15、STS NUPL处于13、顶部价格模型（Top Price）处于14。
熊市信号与动态
然而并非所有指标都触及底部。其中三个仍处于熊市阶段：LTS NUPL（长期持有者未实现盈亏）处于33水平、市值与热力资本比率（Market Cap To Thermocap Ratio）处于39、净未实现盈亏（NUPL）处于37。
NUPL指标显示市场整体处于盈利还是亏损状态。接近零的值表明过去抛售更可能衰竭而非加深的区域。热力资本比率将市值与矿工历史总收入进行对比——其高值表明过热，但当前动态显示正在降温。
大多数指标30天动态呈负值或中性，表明正逐步滑向底部。月度降幅最大的是LTS NUPL（下降3个点），其次是NUPL和热力资本比率（各下降2个点）。
与此同时，部分指标月度有所上升。短期供应已实现价格（STS）上升3个点，短期供应MVRV也上升3个点，而STS NUPL涨幅最为显著——上升9个点。这表明短期持有者开始确认亏损，这是反转的前兆。
17个指标中有14个在底部区域重合——这是罕见事件，表明市场接近形成价格低点。剩余的熊市指标——LTS NUPL和热力资本比率——需通过后续动态确认这一信号。
我的专家观点：如此高的链上信号趋同度，是中期视角下强劲的看涨论据。如果剩余熊市指标在未来几周开始反转，我们很可能看到有意义的局部底部形成。然而，只有当全部17个指标转入“看涨”或“底部”阶段时，才能获得完全信心。