比特币市场正呈现极为罕见的分析事件：17个关键链上指标中有14个同时指向价格底部的形成。这不仅是指标的广泛关联，更是信号的独特汇聚——据我观察，这种情形仅在基本面因素完全吻合时才会出现。
化名KillaXBT的首席分析师记录了这一异常重合现象。他指出，此前在市场高点时曾持看空立场，但如今在低点明确转为看多。这种基于数据的策略转向值得密切关注。
"底部"阶段：指标揭示了什么
指标面板上的绝大多数指标都处于"底部"阶段。其中包括调整后的MVRV比率（市场价值与已实现价值之比），数值为19。该指标将当前市值与按最后一次移动价格计算的市值进行比较，当前水平在历史上对应低估区域。
处于同一阶段的还有均衡价格（数值20）和德尔塔价格（数值12）。这些公允价值模型在历史上曾指示资产被低估的区域。MVRV Z-Score（显示市场价格与平均购买价格统计偏差的指标）已降至6。这是市场深度超卖区域的强烈信号。
被归入底部的还有长期供应MVRV（数值10）、基础MVRV比率（数值19）和已实现价格（数值19）。后者反映网络中所有代币的平均购买价格，其当前值表明市场整体接近盈亏平衡点。
尤其值得关注的是供应盈利百分比和UTXO盈利百分比的极低值，两者均降至0。这表明几乎所有代币都处于盈亏平衡或接近盈亏平衡区域，这是投降和底部形成的经典标志。
其他价格参考指标也停留在底部阶段：长期供应已实现价格（LTS）为6，短期供应已实现价格（STS）为24，短期供应MVRV为15，STS NUPL（短期持有者未实现盈亏）为13，以及顶部价格模型为14。
看空信号与月度动态
然而，并非所有指标都已触底。17个指标中有3个仍处于看空阶段。它们是LTS NUPL（长期持有者未实现盈亏），数值33；市值与热力市值比率，数值39；以及净未实现亏损/盈利（NUPL），数值37。接近零的NUPL值在历史上指示了先前抛售枯竭而非加深的区域。
过去30天内，大多数指标的动态呈负向或中性，证实了逐步滑向底部的趋势。月度降幅最大的是LTS NUPL，下降3个点；而NUPL和市值与热力市值比率各下降2个点。与此同时，部分指标月度上涨：短期供应已实现价格（STS）和短期供应MVRV各上涨3个点，而STS NUPL涨幅最为显著，达9个点。
在我看来，当前14/17指标的汇聚不仅是统计异常。这是市场接近抛售枯竭的强有力基本面信号。剩余的看空指标，尤其是与长期持有者相关的指标，表明投降过程尚未完全结束。然而，如果近几周的动态持续，我们可能见证一个重要价格低点的形成，这将成为新一轮牛市周期的起点。我们只需等待剩余三个看空指标在近期内可能"翻转"的确认。