华尔街分析师对标普500指数成分股公司的盈利增长表现出前所未有的乐观情绪。过去六个月，共识预测被上调了近20%——这是自2021年以来最快的上调速度。然而，专家警告称，这些预期可能无法实现，从而形成“盈利泡沫”。
当前预测显示，标普500指数成分股公司未来一年的盈利将增长25%。这一乐观情绪的主要推动力是芯片制造商和服务器生产商，它们的股票正处于人工智能热潮的中心。然而，一些分析师认为，现实可能并非如此。
“盈利泡沫”：风险与警示
GMO资产配置联席主管本·英克指出，未来两年的预测正以“异常快的速度”增长——这种情况在危机后的复苏阶段之外从未出现过。他警告称，市场最终会意识到这些预期无法实现。瑞银HOLT分析平台负责人米歇尔·勒纳表示，一个“盈利泡沫”正在形成。他认为，与人工智能相关的股票已经将维持超额利润纳入定价，但保持如此高盈利水平的可能性极低。
标普500指数年内上涨了20%，纳斯达克综合指数涨幅超过25%，创下六年来最佳季度表现。盈利预测的上调支撑了股票估值，即使指数不断刷新历史高点。目前，股票交易价格约为预期盈利的20倍，明显低于互联网泡沫高峰期和去年反弹时的水平。然而，这一市盈率仍然脆弱。
额外压力：利率因素
投资者还指出了另一个风险：交易员预计年底前至少会有一次加息0.25个百分点。这种转变表明，此前对降息的预期已经消退，这给本已看似过高的盈利市盈率带来了额外压力。
Nordea资产管理公司固定收益和股票首席投资官卡斯默·埃尔姆格伦指出，市场几乎没有容错空间。据他评估，企业进入第二季度时安全边际极小，他质疑它们是否还能继续以超预期的业绩取悦投资者。
我的观点：市场显然因预期而过度膨胀，任何财报上的失望都可能引发回调。投资者应保持谨慎，尤其是在人工智能领域，其估值已脱离基本面。