以太坊市场正经历历史性的空头强制平仓潮。链上分析显示，按市值计算的第二大加密货币的空头清算量已达到自2022年10月以来的最高纪录。这一事件发生在7月初ETH价格在深度回调后出现局部反弹的背景下。
未平仓合约创纪录下跌
自2025年10月以太坊价格触及局部高点以来，该资产的未平仓合约已从339亿美元降至112亿美元。如此显著的市场萎缩表明，使用过高杠杆的参与者正在大规模投降。在此期间，ETH价格从约3200美元跌至1500美元，导致多头头寸首先出现连锁清算，随后空头头寸也遭到清算。
币安上的清算动态
关键时刻出现在6月底，当时币安上的多头强制平仓量已与2022年10月10日的水平持平——那一天市场经历了历史上最大规模的清算浪潮之一。然而，7月初情况发生了根本性变化。随着价格小幅反弹，7月2日清算结构中的主导力量完全变成了空头头寸。根据链上指标，正是在这一天，以太坊自2022年以来出现了最大规模的空头清算。
交易者行为分析
当前的动态清晰地展示了“投资者的不耐烦”。在波动性极低的环境下，部分交易者承担了不必要的风险，通过增加杠杆试图从微小的价格波动中获利。然而，这种策略往往以灾难告终：即使是短暂的价格剧烈波动也会击穿头寸，产生多米诺骨牌效应。先是多头遭受打击，随后在反转时空头也未能幸免，这正是我们目前所看到的情况。
专家评论：在我看来，当前局势是典型的“流动性清洗”。ETH市场在经历强劲下行趋势后正处于盘整阶段，此类清算激增表明大型参与者（做市商）正在为下一次重大行情收集流动性。只要未平仓合约仍处于低位，任何剧烈的价格波动都将伴随更高的波动性，并对激进交易者构成风险。