比特币市场正经历一场耐人寻味的转变。当前这一主流加密货币的价格压力并非像过去那样由矿工主导，而是来自普通投资者。链上数据分析显示，主要抛售浪潮来自散户和机构参与者，而矿工和长期持有者则倾向于继续持有资产。
这里的关键指标是比特币在币安上的净流入量。该指标的正值——+623 BTC——表明，流入全球最大交易所的币种数量多于流出量。鉴于币安在全球流动性中的主导地位，这直接表明卖方力量正在增强。
同一图景的三个信号
分析师指出了三个相互补充的指标，它们共同描绘出卖方压力不断加大的整体图景。
1. 币安净流入量（+623 BTC）。这表明投资者正在增加交易所上的币种余额，为变现做准备。
2. Puell Multiple指标为0.62。这一反映矿工相对于历史平均水平的盈利能力的指标低于1。这意味着矿工的收入低于正常水平，但值得注意的是，他们并未急于亏本出售币种。他们仍在持有头寸。
3. NUPL（净未实现盈亏）系数为0.16。这一指标显示市场参与者的未实现利润仍然较低。许多投资者要么以微利出售，要么甚至亏损卖出。整体情绪远非狂热。
这三个因素共同描绘出一个市场图景：主要供应来源并非矿工，而是其他投资者群体。这与过去矿工引发大规模抛售的时期形成了鲜明对比。
结论与展望
因此，卖方流动性的增长并非源于恐慌或大规模获利了结。投资者的行为更多反映的是谨慎，而非恐惧。矿工和长期持有者并未表现出足以加剧压力的活跃度，这限制了压力的规模。
未来的走势将取决于投资者是否继续增加交易所上的余额。如果币安的流入停止或转为流出，卖方压力可能会迅速消退，为价格复苏打开空间。
分析师评论：当前的力量对比更令人鼓舞而非担忧。尽管盈利能力较低，矿工仍不出售，这显示出对资产长期潜力的信心。当前的主要风险在于散户投资者的心理，他们可能会受情绪影响。如果他们能守住头寸，市场就有机会在当前水平之上进行盘整。