第一加密货币市场呈现出与2022年走势惊人的相似性。据我观察，当前从6月低点开始的反弹越来越像经典的牛市陷阱，随后将迎来最终投降和趋势的急剧反转。
分析价格结构，我几乎看到了两年前情景的完美重演：6月形成局部低点，随后反弹被散户交易者误认为是救赎，最后是伴随多头仓位大规模清算的决定性下跌。特别引人注目的是分形相似性：RSI背离、虚假复苏以及200日移动均线的测试——所有这些元素目前都已出现。
2022年分形：历史重演？
2022年，在6月低点之后，比特币在11月至12月又下跌了约28%。如果分形得到确认，我们将面临类似的最终崩盘。我认为关键观察区域是65,000美元水平。如果无法稳固站上该价位，当前的上行动能可能会耗尽，市场将在第三至第四季度开始构筑新的底部。
链上数据：底部信号还是延续信号？
然而，情况并非完全明朗。链上指标发出了相互矛盾的信号。已实现盈亏比（SOPR）已跌至20个月低点-0.35——这是自2022年12月FTX崩盘后首次出现的水平。从历史来看，这些数值在2015年和2019年都准确指示了反转区域。
此外，当前比特币价格仅比已实现价格高出16%。对以往周期的分析表明，当价格如此接近该区域时，六个月后的平均回报率为41%，一年后为81%。这表明，尽管存在短期风险，但当前水平可能是长期投资者具有吸引力的入场点。
我的结论：市场正处于关键节点。一方面，2022年令人担忧的价格分形正在重现；另一方面，基本面链上指标却预示着可能的底部。我倾向于短期回调至50,000至52,000美元，随后形成真正底部的情景，但基于SOPR历史数据也不能排除立即反转的可能性。投资者应做好应对波动的准备，并明确自己的入场和出场水平。