比特币市场再次呈现出与2022年走势惊人相似的局面。当前的价格结构——6月触底、随后反弹（散户交易者将其视为救市信号）、以及不断加剧的狂热情绪——几乎完美复刻了上一次崩盘前的剧本。在我看来，我们正在目睹一场经典的牛市陷阱，这可能是本轮周期中规模最大的一次。
关键的分形相似性体现在指标行为上：在6月形成局部低点后，比特币正在测试200日移动均线。散户积极开立多头头寸，而RSI指标则出现背离。2022年，同样的阶段之后迎来了约28%的暴跌（发生在11月至12月）。如果分形重现，我们将迎来最终的多头清算式崩盘，而真正的反转最早要到第三或第四季度才会开始。
新周期底部的论据
链上指标数据证实了这一情景。已实现盈亏比（SOPR）已降至-0.35的水平——这是自2022年12月FTX崩盘后比特币价格跌破16,000美元以来的最低点。从历史来看，这样的数值在2015年和2019年都恰好对应市场底部的形成，随后便迎来反转。
此外，比特币的交易价格仅比其已实现价格高出16%。当价格如此接近这一区域时，半年后的平均收益率为41%，一年后则为81%。然而，这些历史数据并不能消除当前的风险：如果市场无法站稳在65,000美元的关键水平之上，深度回调的可能性将大幅增加。在这种情况下，在反弹至67,000至70,000美元区间后积累空头头寸的策略看起来相当合理。
我的观点：目前市场处于高风险区域。2022年情景的重演并非定数，但关键信号的吻合度实在太高。投资者应做好应对高波动的准备，并将当前上涨视为可能的陷阱，而非新一轮反弹的开始。锁定利润和对冲仓位比激进加仓多头更为明智。