韩国科技巨头三星电子公布了第二季度营业利润预测，达到89.4万亿韩元（约合584亿美元）。这一数字是去年同期的19倍，并连续第三个季度创下纪录。该业绩超出了分析师的普遍预期：LSEG SmartEstimate的预测为87.3万亿韩元，而FnGuide的预测为84.4万亿韩元。据公司估计，营收同比增长129%，达到171万亿韩元，尽管略低于市场预期的173.3万亿韩元。
人工智能成为芯片增长引擎
这种爆发式增长的主要驱动力是人工智能热潮推动下对存储芯片前所未有的需求。根据花旗研究的数据，DRAM价格本季度飙升44%，NAND闪存价格则上涨53%。分析师将此归因于投资向人工智能基础设施的转移：HBM（高带宽内存）类芯片的积极生产显著限制了智能手机、个人电脑和服务器标准模块的供应。供应短缺有效支撑了高售价，并迫使大客户签订长期供应合同。
值得注意的是，三星在5月与其半导体部门员工达成协议：现在他们的奖金直接与营业利润挂钩。据专家估计，如果不考虑这些支出，公司的营业利润可能超过100万亿韩元。
为何股价反而下跌？
尽管财报表现惊人，三星股价在开盘时暴跌超过6%，延续了去年五倍涨幅后的回调走势。原因简单但具有代表性：大规模获利了结。那些在12个月内将资本翻了五倍的投资者选择锁定收益，而不是等待价格进一步波动。
此外，市场对芯片行业的不均衡性感到担忧。对内存供应过剩的担忧打击了部分供应商，而美光科技在人工智能推动下的增长则支撑了其他公司的股价。这种分化加剧了关于所谓“人工智能泡沫”的警告：部分投资者怀疑涨势的可持续性。尽管三星承诺到2040年向韩国经济投资2100万亿韩元，但投资时间表将根据市场状况进行调整。
我的专业观点：三星股价在强劲财报后下跌，是典型的“买预期，卖事实”原则的体现。然而，基本面驱动因素（产能短缺、长期合同和人工智能热潮）并未消失。主要风险是数据中心支出可能放缓，但存储芯片需求目前依然强劲，而建设新工厂需要数年时间。回调可能是短期的，对于长期投资者来说，这可能是一个入场点。