比特币市场再次成为焦点：关键链上指标NUPL（净未实现利润/亏损）正逼近临界水平，该水平在以往周期中曾预示市场底部临近。若历史规律延续，第一大加密货币的价格可能跌破58,000美元。化名分析师TheChessOnChain（其研究我长期密切关注）给出了这一预测。
历史模式：四个底部，一个信号
经100日指数移动平均线（EMA）平滑后的NUPL指标，历史上曾与熊市阶段的终结相吻合。TheChessOnChain列举了具体案例：2011年底（约2美元）、2015年1月（182美元）、2018年12月（3206美元）以及FTX崩盘背景下的2022年11月（15,792美元）。在这些案例中，该指标均跌破零线，预示着趋势反转。
目前NUPL指标约为0.215，并在比特币约63,000美元的价位上持续下降。这为后续下跌留下了充足空间。专家强调，这属于历史模式而非刚性剧本。他提出两种可能性：要么该指标再次跌破零线，要么当前周期将成为首个未出现该信号便形成底部的周期。"零线是未来几周需要关注的关键水平，"TheChessOnChain总结道。
当前市场状况：回调与需求疲软
在经历近一周的上涨后，比特币转为下跌。价格从约64,500美元的两周高点回落至63,000美元。然而衍生品市场数据并未确认上涨趋势的可持续性。比特币期货未平仓合约从7月3日的776,000 BTC降至当前的740,000 BTC，表明交易者活跃度下降。
现货市场需求疲软同样令涨势存疑。两个关键因素指向这一点：首先，据SoSoValue数据，6月现货比特币ETF净流出超过40亿美元。其次，CoinGlass数据显示，反映美国投资者活跃度的Coinbase溢价指数持续处于负值区域。
我的专业评论： NUPL信号虽强，但并非唯一指标。未平仓合约下降及ETF资金外流表明机构投资者趋于谨慎，这加剧了风险。然而每个周期"底部逐渐抬升"的历史趋势，可能使当前回调幅度小于预期。市场正处于不确定性区域，未来几周将成为决定方向的关键时期。