人工智能在提升生产力方面潜力巨大，但投资者和企业对其期望过高，期待立竿见影的效果。我的分析表明，AI 的实际经济效应至少需要数年才能显现。德意志银行宏观经济研究主管吉姆·里德恰当地指出：在他整个职业生涯中，从未见过潜力如此巨大的技术，但企业需要时间来全面整合。
在 AI 公司股价快速上涨之后，回调不可避免——这是正常的市场反应。然而，技术的长期影响将超越周期。世界将进入一个适应期，伴随高波动性和预期的重新评估。同时，我认为对大规模失业的担忧被夸大了。以往的技术突破并未减少总体就业水平，而 AI 将成为提升劳动效率的工具，而非取代人类。
投资增长，回报滞后
值得注意的是，即使生产力提升，AI 也不一定会降低通胀。从 250-300 年的历史经验来看，新技术的应用提高了效率，但并未导致价格持续下降。相反，AI 的发展可能带来额外的通胀风险。
德意志银行分析师在年度《世界展望》报告中强调：当前技术的发展速度几乎必然带来显著的生产力增长，但实际成果要到 2026 年之后才会显现。华尔街对今年大型科技公司资本支出的共识预测为 5270 亿美元，高于第三季度财报季初期预期的 4650 亿美元。
然而，投资规模目前仍领先于可衡量的经济效应。高盛估算，AI 支出支撑了设备和基础设施投资，但对 GDP 增长的贡献仍然有限。到 2026 年，这些支出将为实际经济增长贡献约 0.3 个百分点，而可衡量的贡献仅为 0.1 个百分点。
我的专家评估：市场因预期过热，回调不可避免。但那些能够挺过这一适应期、等待 AI 真正融入业务流程的人，将获得显著的竞争优势。目前，我们看到的只是一个经典的预期泡沫，需要时间来破灭，并在真实数据基础上重新增长。