人工智能无疑拥有改变全球经济的巨大潜力，但投资者和政策制定者需要保持耐心。根据我的计算和领先分析机构的数据，短期内不会出现生产率爆发式增长。人工智能对宏观经济指标的实际、可衡量的贡献，只有在几年后才会变得明显。
德意志银行宏观经济与主题研究主管吉姆·里德强调，在其职业生涯中，从未见过像人工智能这样具有如此生产率提升潜力的技术。然而，关键细节在于实施的时间：企业需要数年时间才能将这些工具整合到业务流程中，并开始获得最大回报。这是创新效应滞后的典型例子。
在当前阶段，我们观察到市场出现显著波动，里德合理警告称，人工智能公司股票在快速上涨后可能出现回调。他认为，该技术的长期影响超越了市场周期，世界将迎来一个适应期，期间可能伴随预期的重新评估。
我认同的一个重要结论是：大型语言模型的发展不太可能导致大规模失业。历史先例表明，技术突破并未减少总体就业水平，而是改变了其结构。人工智能将成为提高劳动效率的工具，而非直接替代人类。同时，正如专家所指出的，生产率增长并不能保证通胀下降——相反，人工智能的引入可能带来额外的通胀风险。
投资领先于回报
德意志银行分析师在其《世界展望》报告中预测，人工智能带来的实际生产率增长最早要到2026年才会显现。与此同时，人工智能基础设施的资本投资额持续创下新高。对今年大型科技巨头支出的共识预测为5270亿美元，显著高于财报季初的预期。
然而，投资规模目前仍明显超过可衡量的经济效应。根据高盛估计，到2026年，这些投资仅能为实际GDP增长贡献约0.3个百分点。这证实了我们正处于“打基础”阶段，而非“收获期”。
我的专业评估：市场因预期过热，回调不可避免。但从战略上看，人工智能仍将是下一个十年的主要驱动力。投资者应关注具有实际应用案例的公司，而非投机性故事。2026-2028年将成为分水岭，届时人工智能将开始展示其对经济的可衡量贡献，而那些能挺过当前波动的人将最终受益。