人工智能无疑是我们这个时代最强大的技术之一，能够从根本上改变全球经济的生产力。然而，正如各大金融机构的最新分析报告所示，其实际效果将在数年后才会显现。德意志银行宏观经济学与主题研究主管吉姆·里德强调，在他整个职业生涯中，从未见过像人工智能这样具有提升生产力潜力的技术。尽管如此，企业仍需要时间来将其整合到业务流程中，并开始获得切实的回报。
里德正确地指出，在人工智能公司股价迅速飙升之后，市场调整不可避免。但这项技术的长期影响远远超出了市场周期的范畴。世界正进入一个适应期，这一阶段将伴随着高波动性和预期的重新评估。有趣的是，这位专家消除了人们对大规模失业的担忧。在他看来，大型语言模型（LLM）不会取代人类，而是成为提高劳动效率的强大工具。历史表明，以往的技术突破并未导致就业率的持续下降。
投资与回报：差距依然存在
里德的立场与德意志银行同事的结论完全一致。在该行的年度《世界展望》报告中，分析师强调，当前人工智能的发展速度极有可能带来生产力提升，但实际成果要到2026年之后才会显现。与此同时，人工智能基础设施的资本投资额持续刷新纪录。对今年大型科技巨头支出的共识预测为5270亿美元，远高于此前预期的4650亿美元。
然而，投资规模目前仍领先于可衡量的经济效应。高盛估算，到2026年，人工智能相关支出仅能为实际GDP增长贡献0.3个百分点，为可衡量增长贡献0.1个百分点。这证实了我们正处于“投资泡沫”阶段，资本流向基础设施而非最终产品。国际清算银行的专家近期也表达了类似担忧，警告这可能对金融体系构成风险。
我的分析：市场显然因预期而过度升温。目前的人工智能热潮更像是一场淘金热，卖铲子和镐头的人（芯片制造商和云服务提供商）比淘金者（初创公司和最终用户）赚得更多。投资者应做好市场调整的准备，但长期趋势依然看涨——一旦适应期结束，我们将见证真正的生产力爆发。