比特币市场当前的调整已持续约三个季度，但并未动摇主要分析师的雄心勃勃预测。年底前的关键目标仍保持不变——每枚15万美元。尽管从10月高点回落了54%，但专家们将其描述为"温和"调整，相较于历史上通常持续12-15个月、导致75%-90%暴跌的熊市阶段而言。
在我看来，这种动态确实表明加密货币市场日益成熟。不过目前尚不完全确信下跌已经结束。然而，基本面因素仍然有利于多头。
资本流动与企业需求
资本流入仍是关键驱动力之一。自2026年初以来，通过企业比特币财库和现货ETF的总流入量约为100亿美元。虽然投资者从交易所基金撤出了55亿美元，但相对于740亿美元的资产规模，这一流出量显得有限。正是企业买家确保了正向净流入。
需求的主要驱动力仍是Strategy公司。自1月以来，该公司已购入约17.5万枚BTC（约140亿美元），将储备增至84.7363万枚BTC。该公司的债务负担仅为其比特币投资组合价值的约13%，现有流动性足以支付超过17个月的利息和股息。同时，Strategy仍可出售高达12.5亿美元的比特币来为这些义务融资。
Strategy在2026年的购买实际上抵消了上市矿企的抛售——这些矿企正将资本重新配置到人工智能基础设施和数据中心领域。
监管激励与宏观环境
美国监管变化可能为市场提供额外支撑。关键因素包括：推进稳定币法案GENIUS Act、通过Kalshi和Coinbase推出永续加密货币期货，以及真实世界资产（RWA）市场规模增长至约520亿美元。Clarity Act法案在2026年底前通过的概率估计约为50%。
历史信号：超50%供应处于亏损
其他分析师也提供了有趣的数据。目前超过一半的比特币供应处于亏损状态——一个月内该指标从30%升至50%以上。历史上，这种数值仅出现在熊市后期阶段，通常预示着数周内将形成底部。在2018年和2022年的周期中，信号出现后分别于23天和13天触及最低点，2017年为31天。唯一的例外是2014年周期，距离最终底部经历了101天，期间价格又下跌了46%。
另一个佐证是比特币重回200周移动均线——这一水平曾伴随所有此前市场底部。同时，RSI跌至2018年11月以来最低点，恐惧与贪婪指数触及8（"极度恐惧"）。
但需注意，当前周期可能与以往不同。压力因素之一是加密货币交易所产品的大规模资金外流：四周内投资者撤出约8.56万枚BTC——创历史最高纪录。然而，长期持有者仍在持续增持，已控制约79%的流通量——创纪录占比，这被视为长期需求持续的迹象。
我的专业判断：尽管不确定性犹存，但企业需求、监管激励与历史信号的结合表明，6万美元区域可作为长期积累的参考价位。当前调整并非崩盘，而更像是瞄准新历史高位的入场机会。