Bernstein预测：比特币年底达到15万美元——在市场成熟背景下是现实目标
伯恩斯坦分析师重申对比特币的"激进"预测，维持今年年底前达到15万美元的目标价位。专家将当前从10月高点回落54%的调整行情定性为"温和"——按历史标准衡量，此前熊市阶段跌幅通常达75%-90%，且持续12-15个月。本轮调整已持续约三个季度，显示加密市场日趋成熟，但调整是否完全结束尚不明朗。
基本面因素：资金流入与企业需求
实现目标的关键驱动力仍是基本面指标。自2026年初以来，通过企业比特币财库和现货ETF的资本总流入约100亿美元。尽管交易所基金出现55亿美元流出，但相对于740亿美元的资产规模，抛压有限。主要需求来源是Strategy公司，自1月以来购入约17.5万枚BTC（约140亿美元），使其储备增至847,363枚BTC。该公司债务负担仅占其比特币投资组合价值的13%，流动性足以支撑17个月的利息和股息支付。同时Strategy仍保留出售价值12.5亿美元比特币以偿还债务的能力。
企业购买行为抵消了上市矿企的抛售压力——后者正将资本重新配置到人工智能基础设施和数据中心领域。美国监管政策变化可能为市场提供额外支撑：稳定币法案GENIUS Act推进、Kalshi和Coinbase推出永续加密货币期货、以及RWA市场扩张至520亿美元。Clarity Act法案在2026年底前通过的概率为50%。
历史信号：超50%供应处于亏损状态
K33分析师同样捕捉到积极信号。目前超半数比特币供应处于亏损状态，该指标一个月内从30%升至50%。历史数据显示，此类数值仅出现在熊市末期并预示底部形成：2018年出现后23天见底，2022年13天后见底，2017年31天后见底。唯一例外是2014年，当时距离底部还有101天，价格再跌46%。
另一个佐证是比特币重返200周均线——该水平曾伴随所有此前市场底部。RSI指数跌至2018年11月以来最低点，恐惧与贪婪指数触及8（"极度恐惧"）。与此同时，长期持有者控制着创纪录的79%流通量，显示长期需求依然稳固。
我的评论：尽管交易所产品出现大规模资金外流（四周内流出85,600枚BTC），但企业购买、长期持有者占比创纪录及历史信号等基本面指标表明，6万美元区域可能成为本轮周期底部。伯恩斯坦15万美元的预测看似激进，但若当前趋势延续，完全可实现。不过投资者需注意，本轮周期可能异于以往，美国监管环境仍将是关键变量。