比特币年底前达到15万美元：伯恩斯坦专家认为存在根本性上涨原因
Bernstein分析师维持对第一加密货币的"雄心勃勃"预测，将年底主要目标价定为15万美元。尽管当前价格较10月峰值已回调54%，但专家认为，与历史上持续12-15个月、跌幅达75-90%的熊市阶段相比，此次回调仍属"温和"。当前调整已持续约三个季度，表明市场趋于成熟，但下行周期是否完全结束尚未得到确认。
基本面驱动因素：资本与监管
支撑这一预测的关键因素仍是资本流入。自年初以来，通过企业比特币国库和现货ETF的累计净流入约达100亿美元。尽管交易所基金流出55亿美元，但相较于这些机构管理的740亿美元资产规模，这一流出微不足道。需求的主要驱动力来自Strategy公司，该公司自1月以来已购入约17.5万枚BTC（约140亿美元），使其储备增至84.7363万枚BTC。该公司的债务负担仅为其比特币投资组合价值的13%，且流动性足以支撑超过17个月的股息和利息支付。该公司还可出售至多12.5亿美元的比特币来偿还债务。
值得注意的是，Strategy在2026年的购买行为抵消了上市矿企的抛售压力——这些矿企正将资本重新配置到人工智能基础设施和数据中心领域。美国监管政策的变化可能为市场提供额外支撑，包括推进稳定币法案GENIUS Act、在Kalshi和Coinbase平台推出永续加密货币期货，以及现实世界资产（RWA）市场规模增长至520亿美元。Clarity Act法案在2026年底前获得通过的概率被评估为50%。
历史信号：底部临近？
K33分析师得出了相似结论。目前超过一半的比特币供应处于亏损状态——该指标在一个月内从30%升至50%以上。从历史数据看，这种数值仅出现在熊市后期阶段，并预示着数周内将形成底部。在2018年和2022年的周期中，最低点分别在该信号出现后的23天和13天达到；2017年则为31天。唯一的例外是2014年，当时距离最终底部经历了101天，价格又下跌了46%。
另一个佐证是比特币重新回到200周移动均线——这一水平曾伴随所有此前市场低点。RSI指数跌至2018年11月以来最低，恐惧与贪婪指数触及8（"极度恐惧"）。但K33强调，当前周期可能因加密货币交易所产品的大规模资金外流而有所不同：过去四周投资者撤出约8.56万枚BTC，创历史最大规模。尽管如此，长期持有者仍在持续增持，并控制着创纪录的79%流通供应量，这被视为长期需求持续的迹象。
我的分析：Bernstein的15万美元预测虽显雄心勃勃，但并非毫无依据。关键因素仍在于机构需求，尤其是Strategy公司的购买行为，这抵消了散户投资者的疲软。然而风险依然存在：如果ETF资金外流加剧或监管举措停滞，调整可能延长。根据K33的观点，6万美元区域或可视为长期积累的参考位，但我建议投资者为未来数周的波动做好准备。