Bernstein分析师维持对比特币的"激进"预测，认为年底前达到15万美元的目标完全可行。尽管当前价格较10月高点已回撤54%，但专家认为按历史标准衡量，此次回调仍属"温和"。当前熊市阶段持续约三个季度，而以往重大下跌周期往往长达12-15个月，跌幅达75-90%。他们认为这反映出市场日趋成熟，但跌势是否完全结束仍存疑问。
基本面支撑因素
Bernstein指出多个关键驱动力有望推动比特币重回涨势。首先是资金流入：自2026年初以来，通过企业财库和现货ETF的累计净流入约100亿美元。尽管ETF出现55亿美元资金外流，但相较于740亿美元的资产管理规模，这一流出规模有限。需求主要来源仍是Strategy（原MicroStrategy），该公司自1月以来已购入约17.5万枚BTC（约140亿美元），持仓量增至847,363枚BTC。其债务负担仅占投资组合价值的13%，流动性足以支撑17个月的偿债需求。此外，Strategy可通过出售至多12.5亿美元比特币来支付股息和股票回购，这增加了操作灵活性。
美国监管变化也为市场提供额外支撑：稳定币法案GENIUS Act的推进、Kalshi和Coinbase推出永续加密货币期货，以及RWA市场规模增至520亿美元。Clarity Act在2026年底前通过的概率为50%。
历史信号：底部临近？
K33分析师同样观察到筑底迹象。目前超半数比特币供应处于亏损状态——该指标一个月内从30%升至50%。历史上，这种水平仅出现在熊市后期阶段，并在数周内预示底部形成（2018年和2022年周期分别为23天和13天，2017年为31天）。2014年是例外，当时距底部仍有101天，且额外下跌46%。
另一个佐证是比特币重返200周移动均线——这一水平曾伴随所有历史低点。RSI跌至2018年11月以来最低，恐惧与贪婪指数降至8（"极度恐惧"）。但专家警告当前周期可能不同：交易所产品大规模流出（四周内流出85,600枚BTC创纪录）形成压力。不过长期持有者控制约79%流通量——创纪录占比，表明长期需求依然存在。
我的专家观点：Bernstein的预测虽显乐观，但并非毫无依据。机构需求、监管转变与历史底部信号的结合为反转创造了条件。然而关键风险在于宏观经济不稳定及美联储可能收紧货币政策，这或将推迟15万美元目标至2027年实现。