在2025至2026年间冒险进军股市的大型加密货币公司正经历着深度危机。自上市以来，它们的股价呈现灾难性下跌，而Gemini交易所成为绝对的反向领跑者，较开盘价暴跌了89%。
据我掌握的数据，Gemini（GEMI）股票于2025年9月以37美元的价格在交易所首次亮相，而如今交易价格约为4.19美元。这是所有被考察的加密货币公司中表现最差的。作为对比，BitGo（BTGO）在2026年1月上市后，从22.43美元的起始价下跌了约77%；Bullish（BLSH）则从90美元的初始价格下跌了约71%。
目前交易价格约为41美元的eToro（ETOR）股票，较69.69美元的起始价下跌了42%。Figure（FIGR）较36美元的发行价下跌了14%。受影响最小的是Circle（CRCL），仅较69美元的首日价格下跌了6%。
需要强调的是，这些数据是根据首日交易开盘价计算的，而非IPO价格。通常，由于上市首日需求旺盛，股票开盘价会显著高于面向机构投资者的发行价。如果从IPO价格计算，情况则有所不同：Circle目前交易价格较31美元的初始价上涨了110%，Figure较25美元的水平上涨了24%。然而，其余四家公司始终未能回升至其发行价水平。
这种普遍下跌对我来说并不意外。自2025年底以来，加密货币市场一直处于长期回调中，与数字资产相关的股票自然跟随整体走势。那些期待通过加密货币IPO快速获利的投资者已深感失望。
疲软的市场阻碍了新的上市计划
当前的市场环境已完全冻结了新一轮大型IPO的计划。Payward（Kraken的母公司）于2026年3月推迟了上市计划。Grayscale将上市准备工作至少推迟至2026年第四季度。Consensys和Ledger也暂停了其IPO进程。
新的上市窗口是否会打开，现在完全取决于比特币及其他主流加密货币的价格在未来几个月内能否企稳。在市场尚未出现反转迹象的情况下，投资者应准备好迎接加密货币公司股票面临的进一步压力。
我的观点：除非我们看到比特币持续回升至关键水平之上，否则加密货币领域的任何新IPO都将注定失败。市场需要时间来消化过高的预期，并寻找新的底部。