SpaceX（SPCX）证券经历大幅下跌，较历史最高点225.64美元已回落35%。此次暴跌发生在公司被纳入纳斯达克100指数这一里程碑事件仅数日之后。大规模投资者抛售完全抵消了指数基金的被动买入，导致股价急剧下挫。
截至7月8日收盘，股价已跌至148美元，连续第二个交易日低于150美元的首次公开募股（IPO）发行价。实际上，自6月12日上市以来整个三月份的涨幅已完全回吐。这正是一个经典的"利好出尽是利空"（sell the news）市场剧本。
SPCX的"利好出尽是利空"剧本
SpaceX被纳入纳斯达克100指数迫使跟踪该指数的基金进行机械性买入，尽管其流通股数量相对有限。然而，这股流动性注入未能抵挡散户和机构投资者的抛压——他们利用这一利好消息锁定利润。类似走势曾出现在Palantir身上，该公司于2024年底被纳入纳斯达克100指数后，股价在数周内回调约25%。
万亿市值承压
尽管出现回调，SpaceX的市值仍维持在约1.9万亿美元。2025年公司实现营收187亿美元，同比增长约33%。其估值约为年营收的100倍——这一倍数反映出市场极高的预期。
增长的主要驱动力仍是Starlink。该卫星互联网项目在2025年为公司带来超过110亿美元收入，占总营收约61%。正是Starlink为这家航空航天巨头的万亿估值提供了主要支撑。
然而，SpaceX目前仍处于亏损状态。2025年公司净亏损49亿美元，2026年第一季度又亏损43亿美元。人工智能部门xAI的研发投入以及星舰火箭的建造开支持续侵蚀自由现金流。
华尔街态度分化。摩根士丹利、伯恩斯坦、加拿大皇家银行和瑞银集团给予"买入"初始评级。MoffettNathanson持中性立场，而CFRA分析师建议卖出。未来股价走势很大程度上取决于Starlink能否创造足够利润来覆盖AI和航天技术领域不断增长的成本。
我的专业观点：SPCX的下跌并非崩盘，而是过热后的"着陆"。指数基金已完成被动配置，市场将重新评估基本面。关键问题在于Starlink能否在未来几个季度实现正向现金流。若能，当前价位可能成为长期投资者的入场良机；若不能，抛售压力将持续，我们或将测试130-140美元区间。