第一种加密货币继续在深度超卖区域交易。比特币价格已连续五个月低于短期投机者持有的平均市场价格和成本价。这是该资产历史上持续时间最长的"低估"阶段之一，对于追踪基本面指标的分析师而言，这是一个强烈的信号。

"老资金"的投降

长期持有者（LTH）的行为成为当前市场状况的关键指标。他们目前占网络已实现亏损总额的43%——这是自2022年12月以来的最高纪录。这类投资者每天损失约2.8亿美元。在我的分析中，这是典型的投降行为，历史上往往预示着价格底部的形成。当最坚定的市场参与者开始止损时，通常意味着"弱手"已经离场，卖方压力正在枯竭。

机构资金外流与ETH市场的反差

与此同时，美国现货比特币ETF的资金持续外流。7月8日净流出金额为8486万美元。该领域的交易量较去年秋季峰值下降了80%，表明机构投资者的风险偏好正在降低。然而，以太坊ETF市场却呈现相反景象：资金已连续第五天净流入。这可能表明流动性正在转移，或者投资者认为ETH在当前价位更具吸引力。

宏观背景与反转关键位

专家强调，市场缺乏"货币缓冲垫"。美国劳动力市场疲软和高通胀限制了美联储政策宽松的空间，这给包括加密货币在内的所有风险资产带来压力。

根据区块链分析数据，链上和衍生品指标层面已形成趋势反转条件。但若要确认看涨情景，比特币需站稳76600美元的关键阻力位，同时大户（鲸鱼）的抛售必须显著减少。

值得注意的是，此前CryptoQuant的一位分析师曾指出比特币存在跌破58000美元的风险，而7月8日受美伊地缘政治冲突升级影响，价格已跌至约61700美元。

我的专业观点：长期持有者的投降是经典的反转前兆信号。但在当前高通胀和美联储紧缩政策的宏观环境下，市场可能需要更长时间进行筑底。入场的核心信号并非价格本身，而是已实现亏损的急剧下降以及ETF资金流入的恢复。