第一种加密货币已连续五个月低于市场均价和短期持有者的成本价。根据链上数据分析，这是有史以来资产“深度低估”持续时间最长的阶段之一。这种情况表明市场正处于极端压力阶段，价格已大幅偏离基本面指标。

长期投资者投降：创纪录的亏损

长期持有者正在积极确认亏损，目前他们占网络总已实现交易量的43%。这类参与者每日损失约2.8亿美元——为2022年12月以来的最高水平。这种行为被归类为投降，从历史角度看，这往往先于价格底部的形成。这证实，即使是最坚定的投资者也无法承受当前压力，这是熊市结束阶段的典型特征。

与此同时，美国现货比特币ETF持续出现资金外流。7月8日净流出金额为8486万美元。该领域的交易量较去年秋季峰值下降了80%，表明机构兴趣减弱和市场整体疲软。

以太坊市场的反差与宏观背景

与此同时，以太坊ETF领域呈现相反景象：资金连续第五天净流入。这表明投资者正在将资金重新配置到这种山寨币，可能是预期其复苏更快或出现新的催化剂。

QCP Capital专家指出，市场缺乏“货币缓冲”。美国劳动力市场疲软和持续的高通胀限制了美联储放宽政策的空间，这给包括加密货币在内的风险资产带来了额外压力。

趋势反转的条件

尽管形势严峻，但根据区块链和衍生品数据，趋势反转的条件已经形成。然而，要确认比特币上涨，其价格需站稳76,600美元上方，且大型玩家的抛售必须大幅减少。目前价格仍处于不确定区域，任何积极情景都需要突破这些关键水平。

提醒一下，此前分析师曾指出第一种加密货币跌破58,000美元的风险。7月8日，受美伊地缘政治局势紧张影响，比特币价格已跌至约61,700美元。在当前环境下，市场对外部冲击极为敏感，底部形成可能需要比预期更长的时间。

我的专业评论：长期持有者投降是强劲但非保证的底部信号。要确认反转，需看到ETF资金流稳定和地缘政治风险降低。目前比特币处于临界平衡状态，投资者应做好应对高波动的准备。