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美国去中心化金融（DeFi）市场正站在关键监管决策的门槛上。Hyperliquid政策中心（HPC）与领先的非托管钱包提供商Phantom联合向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交了一份意见书，要求将DeFi工具排除在针对传统金融中介机构制定的过时规则之外。

两家机构均在CFTC设定的7月9日申请截止日期前提交了提案。其核心论点简单而激进：链上协议软件和非托管钱包是工具，而非中介机构。因此，对它们适用与交易所或清算中心相同的规则，无异于扼杀创新。

三项将改变游戏规则的要求

HPC和Phantom的回应是对CFTC于6月18日发出的征询函的反馈，该函件要求市场参与者指出制约金融科技发展的法规。在文件中，两家公司提出了三项明确的建议。

第一：争取官方承认，发布链上协议的软件代码不等同于运营交易所或清算中心。开发者不应自动被注册为金融中介机构。

第二：允许已注册的交易所和清算中心在链上系统中履行其受监管的职能。这将使美国衍生品交易规则能够适应新技术，同时不丧失对合规标准的控制。

第三：将3月份授予Phantom的豁免权正式写入法规，以便其他非托管钱包提供商也能获得类似保障。这将为整个生态系统创造公平且可预测的条件。

非托管钱包并非中介机构

HPC和Phantom的核心论点是，非托管钱包不存储客户资金，也不代表客户执行交易。它们只是与区块链交互的界面。将其等同于经纪商或交易商，是法律和技术上的双重错误。

意见书的作者认为，清晰且现代化的链上市场规则将有助于留住美国境内的开发者，而非将他们推向更友好的司法管辖区。此外，透明的DeFi市场能够实现更快的交易执行并降低对手方风险——这正是传统体系多年来努力追求的目标。

这一举措得益于CFTC自身方向的转变。去年12月上任的主席迈克尔·塞利格公开支持对加密行业采取更进步的监管方式，并批准了美国境内永续期货合约的推出。HPC和Phantom的倡议完全符合监管机构当前的职权方向。

我的专业观点：HPC和Phantom的请求不仅仅是游说行为，而是市场发出的明确信号：如果不调整规则，美国将面临失去DeFi领导地位的风险。CFTC不仅应考虑这些提案，还应与开发者展开对话，以创建灵活的监管环境。否则，创新将流向亚洲或欧洲，而美国用户只能停留在过时且不安全的替代方案中。