Uniswap Labs 提出了一项震动 DeFi 市场的提案：在十一条链上削减流动性提供者（LP）的手续费分成，但仅对 Base 链给予大幅折扣。这一举措乍看之下像是常规的定价调整，但仔细审视后不难发现：这与其说是对社区的关怀，不如说是激烈竞争下的无奈之举。
目前，在 Uniswap v4 上，流动性提供者可获得 100% 的兑换手续费。拟议的变更将重塑这一模式：LP 的部分收益将流向协议本身，进行兑换并销毁。扣费比例直接取决于池子类型。据我估算，在大多数 Uniswap 池中，每 100 美元手续费中协议将抽取约 17-25 美元，而在手续费最低的池子中，每 100 美元中抽取高达 33 美元。剩余部分归流动性提供者所有。
流动性税：谁付得更多？
最引人注目的关键点在于其不均衡性。除 Base 链外，所有链的“税收”采用统一费率，而 Base 链的费率低 70%。该链上的稳定币对仅需支付其他区块链扣费的三分之一。为何如此区别定价？
在我看来，原因显而易见：Base 是 Aerodrome 协议的主场。这是 LP 唯一拥有真正替代选择、可以撤离的地方。Uniswap 本质上就像一家零售店，只在街对面出现强大竞争对手时才提供折扣。这纯粹是价格战，而非战略决策。
即将到来的挑战
Aerodrome 并未止步不前。本月，它将登陆以太坊主网。这意味着，促使 Base 链提供折扣的挑战将随之蔓延至其他网络。竞争已从局部变为全球。Dromos Labs 成员 Alexander 已指出，Uniswap 正式提议将 v4 流动性提供者的份额削减至 33%，恰恰是在 Aerodrome 占据主导地位的网络上，并推测 Uniswap 很快将在其他网络面临同样的现实。
根据提案，对于“聚合器”钩子，除 Base 链（为 3 个基点）外，所有链的默认手续费为 10 个基点；而对于特定稳定币对，则分别为 3 个基点和 1 个基点。
分析师结论
Snapshot 投票将于 7 月 7 日至 12 日进行，链上投票将于下周举行。值得注意的是，即使在 v4 手续费出现之前，UNI 的每日销毁量已达到 186,000 枚。这表明通缩机制已在运行，但如果协议失去市场份额，其有效性将存疑。
我的立场是：Uniswap 的这一决定无关创新，而是关乎生存。对 Base 链的折扣承认了 Aerodrome 已成为真正的威胁。如果 Uniswap 无法在质量或技术上竞争，它将不得不持续进行手续费倾销。从长远来看，这可能导致 LP 收入下降，并降低协议对大型流动性提供者的吸引力。市场正密切关注此次投票——它将为未来几个季度的整个 DeFi 生态系统定下基调。