稳定币市场正面临一个悖论：USDT发行商Tether已向诈骗受害者返还超过10亿美元，而其竞争对手Circle却因拒绝赔偿38.1万美元损失而面临刑事指控。这一事件揭示了行业两大巨头在运营理念上的根本分歧。
Circle案：从浪漫骗局到刑事法典
2025年5月，沃尔沃斯县一名居民成为"杀猪盘"骗局的受害者。诈骗者以虚构身份诱骗其将积蓄转入虚假投资平台上的USDC账户。法院于8月要求Circle冻结这些代币，12月又要求其销毁涉案代币并向受害者账户发行等值资产。该公司以技术限制和缺乏管辖权为由拒绝执行。威斯康星州检察官办公室随即以妨碍司法公正罪提起刑事诉讼。
Tether为何采取不同策略？
USDT发行商采用专用软件远程销毁黑客地址上的代币，并为受害者重新发行等值资产。通过这种方式，该公司已冻结47亿美元资产，并向用户返还约11亿美元。其与波场联合成立的T3部门近期又冻结了超过4.5亿美元。在美国，执法部门已通过单个案件扣押6100万美元USDT。
反观Circle，仅在具备法律依据时才会冻结代币。这种政策避免了随意冻结行为，并巩固了USDC在欧盟MiCA监管框架下的市场地位。但纽约检方指出其中存在利益冲突：Circle仍在从冻结代币的储备金中获取收益。分析师尤里·谢罗夫估算，目前至少有1.19亿枚USDC处于冻结状态。
专家观点
两种策略的差异并非技术问题，而是企业理念的分歧。Tether为改善合规声誉采取灵活预防措施，而正筹备在纽交所上市的Circle则更注重法律合规性而非响应速度。当前判例可能成为转折点：若法院强制Circle赔偿损失，将为所有稳定币发行商树立行业标准。届时"双重标准"将不复存在，取而代之的是统一的游戏规则。