Uniswap Labs 提出了一项可能彻底改变 v4 协议上流动性池经济的提案。该倡议的核心是在 11 条网络上引入协议费用，但关键细节是对其中一条网络——Base——给予歧视性折扣。市场将此举措视为真实竞争威胁的信号。
目前，Uniswap v4 上的流动性提供者 (LP) 可获得 100% 的兑换费用。新提案改变了规则：LP 的部分收入将直接分配给协议本身，进行转换并销毁。费用金额取决于池的类型。根据我的计算，在大多数 Uniswap 池中，每 100 美元费用中协议将收取约 17-25 美元，而在费用最低的池中，这一比例高达 33 美元。其余部分归 LP 所有。
分析师 Edgy 正确地指出，正是 LP 承担了主要风险：无常损失和资产库存风险。很难说他们是超额支付的一方。然而，关键点在于所有网络上的统一“税率”，但 Base 网络除外，其税率低 70%。该网络上的稳定币对仅支付其他链所需费用的三分之一。
为什么 Base 是例外？
这种选择性背后的原因在于竞争。Base 是 Aerodrome 协议的“主场”，也是 LP 唯一有地方可去的网络。本质上，Uniswap 的定价就像一家商店，只在竞争对手开在街对面时才提供折扣。问题正在逼近：Aerodrome 本月将上线以太坊主网，这意味着为其提供折扣的挑战也将随之扩展到其他网络。
此次分析的导火索是 Aerodrome 参与者 Dromos Labs 首席执行官 Alexander 的帖子。正是他指出，Uniswap Labs 正式提议将 v4 流动性提供者在费用中的份额削减至 33%。该协议准备在 Aerodrome 主导的网络中收取更少的费用。Uniswap 很快也将在其他网络上面对同样的现实。
根据该提案，对于“聚合器”类型的钩子，默认费用在所有网络上为 10 个基点（Base 除外），而对于特定的稳定币对则为 3 个基点。对于 Base，费率明显更低，分别为 3 个基点和 1 个基点。
UNI 持有者的前景
与此同时，Edgy 也承认了 UNI 代币持有者的积极前景。上个月，单日销毁量达到 186,000 UNI，而这还是在 v4 协议费用出现之前。Snapshot 投票将于 7 月 7 日至 12 日进行，链上投票将于下周举行。
我的观点： Uniswap 的这一步与其说是关心 LP，不如说是保护市场份额。对 Base 的折扣是一种暂时的战术性举措，它暴露了最大 DEX 在面对 Aerodrome 等激进竞争对手时的真实脆弱性。UNI 持有者应密切关注事态发展：这一战略的成功或失败不仅将决定费用的未来，还将决定代币的长期价值。