Uniswap Labs 提议对 v4 协议的手续费政策进行重大调整：计划在 11 条网络上削减流动性提供者（LP）的手续费分成。然而，最引人注目的细节是，该提案为单一网络——Base——引入了大幅折扣。在我看来，这一决定与其说是战略布局，不如说是迫于竞争对手日益增长的压力而采取的无奈之举。
目前，在 Uniswap v4 上，流动性提供者获得 100% 的兑换手续费。拟议的变更引入了一种机制，将 LP 的部分收益返还给协议金库，进行兑换并销毁。扣除比例因池类型而异。据分析师 Edgy 估算，在大多数 Uniswap 池中，每 100 美元手续费中，Uniswap 将收取约 17-25 美元，而在手续费最低的池中，这一比例高达 33 美元。剩余部分归 LP 所有。
值得注意的是，LP 承担了主要风险，包括无常损失和资产下跌风险。因此，他们并非“超额支付”的一方。然而，关键信号在于费率的不均衡性。除 Base 外，所有网络都采用统一的手续费标准，而 Base 的费率低了 70%。Base 上的稳定币对只需支付其他网络三分之一的费用。
为何偏偏是 Base？
这种选择性优惠的原因显而易见：Base 是 Aerodrome 协议的“主场”。这是唯一一条 Uniswap 流动性提供者拥有真正替代方案且可以迁移的网络。给人的感觉是，Uniswap 就像一家零售店，只在街对面出现直接竞争对手时才打折。
情况更为严峻的是，Aerodrome 本月即将上线以太坊主网。这意味着，促使 Uniswap 提供折扣的挑战将随之蔓延到其他网络。Aerodrome 团队成员 Alexander 指出，Uniswap 正式提议将 v4 上 LP 的分成削减至 33%，并推测该协议在其他网络也将面临同样的现实。
根据提案，对于“聚合器”池，除 Base 外所有网络的默认手续费为 10 个基点，特定稳定币对为 3 个基点。而 Base 的费率明显更低，分别为 3 个基点和 1 个基点。
Snapshot 投票定于 7 月 7 日至 12 日进行，链上投票将于下周举行。值得注意的是，即使在 v4 手续费出现之前，UNI 的每日销毁量已达到 186,000 枚代币，这为代币持有者创造了积极氛围。
专家观点： Uniswap 的决定是典型的价格战案例，这恰恰印证了当强大竞争对手出现时，大型参与者的地位是多么脆弱。对 Base 的折扣只是暂时的战术举措，但并未解决根本问题：如果 Aerodrome 继续扩张，Uniswap 将不得不全面调整手续费政策，这可能会冲击协议的收入。