在7月短暂的技术性回调之后，俄罗斯卢布将再次面临压力。根据我的基本面分析，夏末我们将迎来新一轮本币贬值。6月卢布跌幅约10%，而7月3-5%的回调只是暂时喘息，并非趋势反转。
主要货币目标位
我的计算显示夏末目标价位如下：
- 美元——重返6月高点并继续上行，最高触及80卢布；
- 欧元——稳定在90卢布附近；
- 人民币——接近12卢布。
基本面压力驱动因素
卢布走势由外汇市场经典的供需平衡决定。出口商外汇收入停滞不前，而进口持续增长加剧了对外币的需求。预算规则框架下的购汇行为成为额外因素。这些因素共同导致需求持续超过供给。
特别需要指出季节性因素：历史上8月是卢布最疲软的月份。这一时期进口量通常达到峰值，而出口收入反而减少。这是每年重复出现的典型贸易平衡格局。
投资者应对策略
在预期卢布贬值的情况下，我建议考虑以下策略：
- 购买外币或外币期货；
- 投资外币债券——汇率上涨时不仅债券本身升值，还能获得票息收益。
至于计划于9月1日启动的数字卢布，我认为这一事件不会对本币汇率产生任何影响。数字卢布仅是新的流通形式，而非独立的经济因素。
我的专家结论：当前回调为希望进行外币储蓄多元化的人提供了机会。基本面因素和季节性因素均不利于卢布，8月可能成为创下新低的月份。建议提前对冲风险。