在7月短暂的技术性回调之后，俄罗斯卢布将再次面临压力。根据我对市场动态和基本因素的评估，夏季末我们将迎来新一轮的本币贬值。

夏初，卢布贬值约10%。7月3%-5%的回调只是暂时的喘息——这是下跌趋势中典型的技术性反弹。目前，我认为美元、欧元和人民币重新走强的所有前提条件都已具备。

我对夏季末的目标价位

  • 美元/卢布 (USD/RUB): 回升至6月高点甚至更高，直至80卢布关口。
  • 欧元/卢布 (EUR/RUB): 在90卢布附近盘整。
  • 人民币/卢布 (CNY/RUB): 接近12卢布水平。

卢布贬值的核心驱动力是外汇流入与流出之间的失衡。出口量停滞不前，减少了市场上的外汇供应。与此同时，进口增长增加了需求。再加上强化购汇的预算规则，就形成了需求持续超过供应的局面。

特别值得注意的是季节性因素。从历史数据看，8月是卢布最疲软的月份。这一时期进口通常扩大，而出口收入放缓。这为外币汇率进一步上涨创造了理想条件。

投资者该如何应对？

在卢布预期贬值的背景下，我建议考虑以下策略：

  • 购买外币或相关期货合约。
  • 投资外币债券——汇率上涨时，这些债券会升值并带来票息收益。

我的专业观点：计划于9月1日推出的数字卢布不会对本币汇率产生任何影响。这仅仅是新的流通形式，而非新的经济因素。目前市场定价仅反映基本宏观经济失衡，我预计到8月底我们将看到这一情景的实现。