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在最近一次例行重新计算中，第一种加密货币的挖矿难度下降了5%，达到127.17 T。这一下降延续了挖矿行业的波动期：回想一下，6月中旬该指标曾下跌10.09%，随后反弹7.15%。

自年初以来，比特币的挖矿难度已损失约17%：如果1月份为148.26 T，那么现在我们看到明显的差距。与2025年10月创下的历史最高点155.27 T相比，差距已达22%。这表明该行业正面临巨大压力。

截至撰写本文时，平均哈希率已恢复至1 ZH/s以上，区块间隔缩短至9分钟。然而，根据Glassnode的数据，7天移动平均平滑哈希率为864.4 EH/s。在10月份的峰值时，网络计算能力曾达到1.15 ZH/s，此后我们观察到持续的下行趋势。

盈利能力指标也呈现出有趣的动态。在难度下降的背景下，哈希价格从每天每PH/s约30美元上涨至约32美元。然而，这仅是月初每天每PH/s约27美元低点的局部反弹。矿工实现盈亏平衡需要每天每PH/s约40美元——当前水平仍远低于这一门槛。

我的分析：难度下降5%并非灾难，但这是一个不容忽视的信号。哈希率从10月峰值下降表明部分矿工已退出市场，可能是由于盈利能力低下。矿工加速转向人工智能领域是对压力的合理回应，但这改变了网络结构，可能影响其长期稳定性。未来几周，要么趋于稳定，要么如果比特币价格未能表现出强劲增长，将迎来新一轮调整。