在7月短暂的技术性回调让卢布稍微收复了6月的失地之后，俄罗斯货币再次面临压力。我对当前形势和宏观经济因素的分析表明，到夏末，我们将迎来新一轮更猛烈的卢布贬值浪潮。

6月对卢布来说是极为不利的一个月——跌幅约为10%。7月3-5%的回调只是暂时的喘息，而非趋势的逆转。这一走势的主要驱动因素依然存在，目前我们看到的只是暴风雨前的宁静。

主要货币对预测

据我估计，到夏末，我们将回到6月的高点甚至刷新纪录。具体目标水平如下：

  • 美元/卢布（USD/RUB）：回到80及以上水平。
  • 欧元/卢布（EUR/RUB）：在90卢布附近盘整。
  • 人民币/卢布（CNY/RUB）：向12卢布方向移动。

卢布走弱的深层原因

卢布贬值的根本原因在于外汇市场供需失衡。进口商对货币的需求持续超过出口商的供给。这种失衡因季节性因素而加剧。

8月历来是卢布最疲软的月份。在此期间会出现典型现象：进口增长增加了对货币的需求，而出口则停滞不前，减少了货币供给。这为新一轮贬值创造了理想条件。

此外，根据预算规则购买外汇只会加剧这种压力，对本国货币不利。

投资者策略

在预期卢布走弱的情况下，我建议考虑几种防御性策略：

  • 直接购买外汇：将部分卢布储蓄兑换成美元、欧元或人民币。
  • 外汇期货：适合更有经验的投资者，可锁定当前汇率。
  • 外汇债券：当汇率上升时，它们不仅能带来票息收入，还会升值，实现双重收益。

至于计划于9月1日推出的数字卢布，我认为这一事件不会对本国货币汇率产生任何影响。这只是一种新的结算形式，而非市场工具。

我的专家意见：市场已将卢布走弱纳入其模型。未对冲外汇风险的投资者应重新审视自己的投资组合，尤其是在8月来临之际。忽视这一趋势可能导致卢布计价的直接损失。