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俄罗斯国家货币正面临新一轮贬值阶段。在7月短暂的技术性回调（仅部分弥补了6月10%的跌幅）之后，分析师预计下跌趋势将重新启动。7月汇率回调了3-5%，但这只是暴风雨前的短暂平静。

根据我对市场指标的深入分析，当前回调是对此前暴跌的技术性反应。然而，决定卢布汇率的基本面因素仍然极为不利。关键驱动因素是出口商外汇流入与进口商日益增长的需求之间的失衡，而刺激购汇的预算规则加剧了这一状况。

夏末目标价位

我的计算显示，到夏季末将出现以下目标价位：

• 美元： 回升至6月高点甚至更高，最高可达80卢布。
• 欧元： 稳定在90卢布附近。
• 人民币： 接近12卢布水平。

这些数字不仅反映技术性回调，更体现外汇市场力量平衡的根本性变化。外汇需求持续超过供给，且这一缺口只会进一步扩大。

季节性因素：8月——卢布疲软月

季节性因素尤其值得关注。从历史数据看，8月是卢布最疲软的月份。这与贸易平衡特点相关：进口传统上增长，增加外汇需求，而出口收入停滞，减少外汇供给。因此，8月外币汇率呈现持续上涨趋势。

投资者该如何应对？

在当前形势下，投资者应考虑对冲卢布风险的策略。最明显的选择包括：

• 直接购买外汇 或外汇期货；
• 投资外币债券，这不仅能抵御贬值风险，还能获得票息收入——卢布贬值时此类收入将增加。

至于计划于9月1日启动的数字卢布，我认为这一事件不会对国家货币汇率产生任何实质性影响。数字卢布仅是新的流通形式，而非新的经济因素。市场对此非常清楚。

我的专家结论： 卢布正进入波动性加剧的区间，并呈现明确的下行趋势。8月将成为俄罗斯货币的压力测试，而当前基本面因素表明，这一测试将以失败告终。投资者应提前利用外汇保护工具，为卢布贬值做好准备。