自2025年10月以来，持有比特币财库的公司总市值已缩水超过1000亿美元。根据CryptoQuant分析师的数据，这些公司的总市值从3960亿美元降至2720亿美元，尽管同期持有的比特币数量有所增加。
在上述时间段内，这些公司持有的比特币数量从95.3万枚增至114万枚。因此，虽然持有的比特币数量增加了，但其总估值却随市场大幅下跌。这是一个典型的例子，说明在峰值水平加仓如何在市场回调时导致投资组合贬值。
增持速度如何放缓
关键观察结果是购买速度急剧下降。自5月比特币达到"显著低估"状态以来，公司的增持速度急剧放缓并几乎停滞。分析师注意到时间上的断层：这些公司大量购买比特币主要集中在2024年11月至2025年10月期间。
当时价格处于7.5万至12.5万美元区间。在此期间，持有的比特币数量增加了两倍。然而，在达到历史高点后，购买意愿枯竭，这描绘出一幅令人担忧的画面：公司在接近高点时增持头寸，而现在价格较低时，购买几乎完全停止。
这对市场意味着什么
主要问题在于这些持有者的后续行为。既然这些公司大多"买在了顶部"，就存在他们可能开始"卖在底部"的风险。以Strategy公司为例，该公司已经开始出售比特币，这加剧了市场对整个板块的担忧。
这种因素组合使市场更加脆弱。大型企业持有者购买放缓消除了部分惯常需求。如果其他财库效仿Strategy开始抛售，价格压力可能会加大。目前，根据分析师数据，他们持有创纪录数量的比特币，但新的购买几乎停滞。
作为分析师，我认为这是一个谨慎信号。企业财库历来是比特币增长的驱动力之一。他们在当前水平的消极态度可能表明对市场快速复苏缺乏信心。市场要么需要机构方面的新动力，要么需要重新评估资产的公允价值。