自2025年10月以来，持有比特币作为储备资产的公司总市值已缩水超过1000亿美元。根据我的数据分析，这些公司的总市值从3960亿美元暴跌至2720亿美元。矛盾的是，在同一时期，它们持有的比特币数量反而增加了。
这些公司持有的比特币总量从95.3万枚增至114万枚。也就是说，虽然持有的比特币数量更多了，但它们的总美元估值却急剧下降——这是市场下跌的直接后果。
囤积速度如何放缓
关键观察点是购买速度的急剧放缓。自5月以来，据我评估，当比特币达到显著低估水平时，囤积过程几乎停滞。这些公司主要是在2024年11月至2025年10月期间大量购入比特币。
当时价格在7.5万美元至12.5万美元区间波动。在此期间，它们持有的比特币数量增加了两倍。这描绘出一幅令人担忧的景象：公司在接近高点时增持头寸，而现在价格更低时，购买行为却几乎停止了。
这对市场意味着什么
核心问题在于这些持有者未来的行为。既然这些公司大多在“高位买入”，那么它们开始“低位抛售”的风险依然存在。
以Strategy公司为例。据我掌握的数据，该公司已经开始出售比特币，这加剧了人们对整个板块的担忧。这种因素组合使市场更加脆弱。大型企业持有者购买放缓，削弱了部分惯常需求。
如果继Strategy之后，其他储备公司也开始抛售，价格压力可能会进一步加大。目前它们仍持有创纪录数量的比特币，但新的购买几乎已停止。
我的专家结论：企业储备陷入了“高位买入、低位持有”的困境。在当前价位缺乏新的购买行为是一个看跌信号，如果市场继续下跌，可能引发一波止损抛售潮。