旧金山房地产市场正经历一种独特现象：卖家越来越频繁地放弃传统美元，转而接受OpenAI和Anthropic等私营AI公司的股票作为支付方式。在我看来，这是"人工智能泡沫"开始失控的最明显信号之一。
这一局面的悖论在于，OpenAI和Anthropic均未上市。它们的股票没有公开市场价值，无法自由出售或兑换。然而，湾区的房产卖家已开始广泛接受这类"纸面资产"作为交易筹码。
房屋换股票：三个典型案例
投资者兼建筑商尼玛·加贝以299.5万美元挂牌出售其房产，并明确表示接受OpenAI或Anthropic的股票作为支付方式。一名OpenAI员工随即出价高出挂牌价100万美元，以虚高估值计算自己的股票价值。买家只是"拔高"了其股票的潜在价值，使报价显得更高——毕竟这些股票并无实际定价。
科技企业家维贾伊·查托伊更进一步：他为其250万美元的房产提供50万美元折扣，前提是买家以Anthropic股票支付。该交易尚未完成。
科技投行负责人斯托姆·邓肯则在领英为其800万美元的房产创建专属页面，并直接联系Anthropic员工提出换股交易。
住房市场为何直线飙升
热潮的根源在于对即将到来的IPO的预期。据我掌握的数据，OpenAI和Anthropic上市可能使旧金山及周边地区超过1.6万人成为百万富翁。这些准百万富翁正急于在资金涌入市场、进一步推高房价之前购入房产。
数据证实了市场过热。今年已有144套房屋以高于挂牌价至少100万美元的价格成交——而2025年上半年仅有8套此类交易。过去半年内，成交价超过1000万美元的交易数量翻了一番。其中一个案例中，挂牌价790万美元的房屋最终以1500万美元成交。
供应短缺加剧了这一趋势：市场上仅剩不到600套待售房屋，较十年平均水平低约40%。
2007年危机的回响：方向相反
分析师将当前形势与2007年危机相提并论，但方向截然相反。当年人们以虚高的房产估值借贷，并将这种"纸面"价值当作真金白银消费。当估值被证伪时，债务依然存在，而价值却已蒸发。如今同样的模式正在上演，只是方向逆转：人们用估值过高的私营公司股票支付购房款。
我的专业判断：我们正目睹泡沫的经典特征——资产在市场尚未客观评估其价值之前，就被用作实体经济中的支付手段。这里的风险巨大：如果AI公司的估值出现回调，房产卖家将持有贬值"纸面资产"，而买家则背负溢价过高的房产。这让我想起加密领域的代币化资产，流动性幻觉往往最终被残酷现实击碎。