六月对于上市矿企而言是充满反差的一个月。尽管比特币挖矿难度创下2026年以来的历史新低，但三大巨头——CleanSpark、BitFuFu和Canaan——的比特币产量却出现下滑。这表明市场环境和运营因素对产量的影响远超网络难度变化本身。
作为行业领军者之一，CleanSpark在六月挖出614枚BTC，而五月为671枚。主要原因是平均运营算力从46 EH/s降至43 EH/s。公司将其归因于技术细节，但对市场而言，这释放了一个信号：即便是大型矿企也无法完全避免临时停机或设备配置不优化的问题。截至六月底，CleanSpark资产负债表上仍持有高达13,924枚BTC。
BitFuFu的跌幅更为显著——从177枚BTC降至125枚BTC。由于租赁算力减少，总算力从19.5 EH/s降至15 EH/s。但该公司正积极投资自有矿场：六月部署了1200台S21 XP矿机，七月计划再接入2000台设备。这表明其战略正从租赁转向自有设备，长期来看应能提升挖矿稳定性。
Canaan挖出64枚BTC，而前一个月为90枚。产量下降源于某矿场的电网计划性维护。不过，该公司在德克萨斯州的合资企业已从五月的山火故障中恢复。尽管产量下滑，Canaan仍增持了49枚BTC，并以创纪录的1915枚BTC和3952枚ETH结束六月。这表明公司正在积累储备，或许是对长期增长充满信心的信号。
股市反应不一：CleanSpark股价上涨5%（至13美元），BitFuFu上涨7%（至1.42美元），而Canaan下跌1.5%（至0.2美元）。投资者似乎对CleanSpark和BitFuFu的战略持积极态度，但对Canaan保持谨慎。
CleanSpark签署66亿美元超级合同：从挖矿迈向数字基础设施
7月14日，CleanSpark与一家未具名的投资级科技公司签署了佐治亚州桑德斯维尔数据中心园区20年租约。合同价值约66亿美元。租户将部署175兆瓦容量的基础设施，计划于2027年第四季度投入运营。协议包含两次各五年的续约选项，可能使交易总额增至116亿美元。
CleanSpark首席执行官马特·舒尔茨强调，这份合同标志着公司从比特币挖矿向多元化数字基础设施模式的转型，并将实现能源资产的商业化。同时，双方还签署了针对CleanSpark在德克萨斯州全部资产的独家谈判协议，涵盖总面积718英亩的两个场地，潜在容量高达885兆瓦。
公司预计，该合同在近乎100%运营利润率下，每年可带来约3.3亿美元净运营收入。CleanSpark自2025年秋季起便开始转向人工智能基础设施领域，如今这一举措已见成效。值得一提的是，矿企MARA Holdings近期也斥资6亿美元在德克萨斯州收购场地，用于AI和比特币挖矿。
我的分析：CleanSpark、BitFuFu和Canaan在难度下降背景下的产量下滑，并非危机信号，而是行业结构性变化的体现。企业正从单纯提升算力转向更复杂的商业模式，包括为AI租赁算力。CleanSpark的66亿美元合同正是矿企成为数字基础设施关键参与者的典型案例。投资者应密切关注那些能够成功实现收入多元化的企业。