加密货币市场情绪依然极度悲观。大多数参与者不相信当前比特币回调已经结束，并预期价格将进一步下跌。一项针对23,000名受访者的大规模调查结果证实了这一点：其中56.2%的人投票反对"局部低点已经触及"的观点。
与此同时，比特币价格已跌至历史上与挖矿估算成本重合的区域。这一区间通常成为趋势反转点。然而，当前市场情绪与链上指标之间的分歧，构成了今夏最大的悬念。
挖矿成本 vs ETF 的沉寂
挖矿成本模型分析显示，比特币目前处于61,200美元至73,500美元的区间内。过去十年中，每次触及这一水平都会引发强劲反弹。逻辑很简单：当价格跌至矿工成本线时，弱势玩家投降，货币供应减少，从而形成长期底部。
然而，美国现货ETF活动的急剧下降阻碍了乐观情景的实现。交易量较今年峰值下跌了78%。此前，正是机构资本的流入推动了市场上涨。如今，大型投资者的兴趣明显消退，要重启涨势需要新的资金流入。历史性的成本支撑位可能面临严峻考验。
美国政府火上浇油
美国当局将没收的加密资产转移至机构平台Coinbase Prime，进一步引发了恐慌。根据Arkham的数据，这涉及在非法活动案件中没收的3,940枚BTC（2.4395亿美元）和30,014枚ETH（5309万美元）。
社交媒体上迅速充斥着关于政府储备即将抛售的恐慌消息。然而，直接抛售将违反唐纳德·特朗普2025年3月的行政命令，该命令规定所有没收的货币应纳入战略储备。转移至交易所并不意味着即将清算——Coinbase Prime平台提供存储和整合服务。尽管如此，脆弱的市场对任何转移都反应过度。
我的专业评估：在资金重新流入基金之前，此类事件将继续吓退买家，而看跌情绪将占据主导。然而，历史性的成本支撑位是一个强大的基本面因素，不应过早忽视。