2026年6月，三家大型上市矿企——CleanSpark、BitFuFu和Canaan——的产量均出现显著下滑。尽管比特币挖矿难度跌至2026年最低点，理论上应降低挖矿难度，但每家公司都面临各自独特的运营挑战。
CleanSpark传统上被视为最高效的矿企之一，其产量从5月的671枚BTC降至6月的614枚BTC。主要原因是平均运营算力从46 EH/s下降至43 EH/s。尽管如此，该公司资产负债表上仍持有13,924枚BTC的巨额储备，显示出其长期囤积策略。
BitFuFu的跌幅更为剧烈：从177枚BTC降至125枚BTC。总算力从19.5 EH/s降至15 EH/s，与租赁算力缩减有关。不过，该公司正积极投资自有矿场：6月部署了1200台S21 XP矿机，使自有算力提升至3.5 EH/s。7月计划再接入2000台设备——这表明尽管当前面临困难，BitFuFu仍致力于长期增长。
Canaan则仅挖出64枚BTC，而一个月前为90枚BTC。产量下降与某矿场的电网计划性维护有关。但积极的一面是，得克萨斯州合资企业在5月森林火灾后已恢复运营。该公司增持了49枚BTC，6月底持有创纪录的1,915枚BTC和3,952枚ETH，显示出其投资组合的多元化。
股市反应不一：CleanSpark股价上涨5%（至13美元），BitFuFu上涨7%（至1.42美元），而Canaan股价下跌1.5%（至0.2美元）。这反映出投资者对这些公司策略的不同信任程度。
CleanSpark签署66亿美元新合同：转向AI基础设施
7月14日，CleanSpark与一家未具名的投资级科技公司签署了一份为期20年的佐治亚州桑德斯维尔数据中心园区租赁协议。合同价值估计为66亿美元，若加上两次各五年的续约选项，交易总额可能达到116亿美元。
租户将部署175兆瓦的基础设施，计划于2027年第四季度投入运营。CleanSpark首席执行官马特·舒尔茨指出，这份合同标志着公司从纯粹的比特币挖矿向多元化数字基础设施模式的转型。同时，双方还签署了关于CleanSpark在得克萨斯州全部资产的独家谈判协议，该资产包括两块总面积718英亩、潜在容量高达885兆瓦的场地。
该公司预计，在近乎100%的运营利润率下，该合同每年将带来约3.3亿美元的净运营收入。这是自2025年秋季以来战略的合理延续，当时CleanSpark宣布发展数据中心业务并将能源场地改造为AI负载。值得注意的是，MARA Holdings也选择了类似路径，以6亿美元收购了得克萨斯州的一处场地。
我的分析：CleanSpark、BitFuFu和Canaan当前产量的下降是暂时的调整，由运营故障和业务模式重构引起。但长期趋势显而易见：大型矿企正日益积极地向人工智能基础设施领域多元化发展。CleanSpark的66亿美元合同不仅仅是一笔交易，更是一个信号：挖矿的未来不在于算力竞赛，而在于能源资产的货币化。投资者应密切关注这一转型，因为它可能从根本上改变对这些公司的估值。