全球能源市场多年来用于平抑价格冲击的缓冲机制正在迅速失效。周三，北海布伦特原油价格稳稳突破每桶85美元，美国WTI原油则升至80美元以上。这两大基准原油已连续第三天上涨，这绝非短期波动。
主要催化剂是霍尔木兹海峡局势升级。美国与伊朗的冲突已进入更激烈的新阶段。然而，据我观察，市场恐慌的真正原因更为深层：全球几乎已耗尽闲置产能储备。那种曾能在数月内弥补供应中断的"安全余量"，如今已基本消耗殆尽。
战略储备——最后一道防线
华盛顿在整个冲突期间一直积极动用战略石油储备（SPR），向市场投放数百万桶原油以遏制价格暴涨。每一次新的军事行动都伴随着新一轮储备释放。但这一"安全垫"已无法再像以往那样发挥作用。与我讨论过局势的分析师们一致认为：如果美伊继续沿着升级而非寻求妥协的道路前进，油价可能急剧飙升。早在七国集团会议上讨论释放最多4亿桶储备的方案时，专家们就已发出警告。埃克森美孚高管近期也指出，全球石油储备正以危险速度减少。
特朗普改变策略：从封锁到最后通牒
美国总统唐纳德·特朗普正在加码。他在采访中暗示，如果德黑兰不重返谈判桌，下周可能加大对伊朗的打击力度，目标可能包括发电站和桥梁。伊朗方面则不排除对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费。值得注意的是，特朗普放弃了征收20%货物过境费的计划，转而向海湾国家提出贸易和投资协议。但同日，美国恢复了对伊朗港口的海上封锁——这直接延续了试图控制海峡的努力。
航运公司立即做出反应。据MarineTraffic数据，上周末仅有57艘船只通过霍尔木兹海峡，较一周前减少一半。作为对比，2月军事行动开始前，每日通行量约为130艘大型船舶。
华尔街将100美元计入价格
道明证券大宗商品策略主管巴特·梅莱克认为，若石油短缺成为真实且不断增长的风险，油价升至100美元"完全可能"。美国能源部对此持异议，声称在军方护航下，前一天仍有850万桶石油通过海峡——与正常供应量相当。但我建议不要过于依赖这些数据：它们可能只是"展示性"的，而非反映真实情况。
我的结论：油价上涨可能严重加剧抗通胀斗争。此前分析师预计6月CPI报告将显示物价进一步放缓，这得益于燃料成本下降。如今，走势将完全取决于特朗普的下一步行动和德黑兰的决定。市场正进入动荡区，唯一能压低价格的剧本是真正的停火，而非其表象。