全球能源市场面临严峻挑战：周三交易中，基准北海布伦特原油价格突破每桶85美元关口。与此同时，美国西德克萨斯中质原油（WTI）稳定在80美元以上。然而，推动这一涨势的并非投机行为，而是根本性的结构性问题。
关键大宗商品指数连续第三天稳步上涨，主要驱动力来自美国与伊朗在霍尔木兹海峡地区的冲突升级。但正如专业交易员所指出的，当前的波动只是冰山一角。更令人担忧的信号是，能够弥补未来潜在供应中断的闲置产能已极度稀缺。
战略缓冲即将耗尽
Sparta Commodities高级分析师Jun Guo密切关注所谓的“韧性缓冲”状况。她在分析中指出，数月来用于抵消供应中断的储备几乎完全耗尽。这指的是美国的战略石油储备（SPR）。在整个冲突期间，华盛顿积极动用库存，将其投放市场以抑制价格飙升。据Guo称，如果美国和伊朗继续沿着升级而非寻求妥协的道路前进，油价可能急剧上涨。
此前在七国集团（G7）会议上，已讨论过在以往价格飙升背景下向市场释放多达4亿桶储备的方案。埃克森美孚高管也曾就此发出警告，称全球石油储备正以惊人速度减少。
特朗普将打击与解除封锁挂钩
美国总统唐纳德·特朗普提高了赌注。他在接受福克斯新闻采访时表示，下周对伊朗的打击可能更加猛烈。如果德黑兰不重返谈判桌，潜在目标可能包括发电站和桥梁。而伊朗方面不排除对通过霍尔木兹海峡的船只征收自身费用。
值得注意的是，特朗普在另一问题上改变了立场：他放弃了原计划对通过海峡的货物征收20%费用的方案。相反，据他所说，海湾国家将提出贸易和投资协议。同日，美国恢复了对伊朗港口的海上封锁，这是此前试图控制海峡行动的延续。
航运公司迅速对日益增长的军事风险作出反应。根据MarineTraffic数据，上周末仅有57艘船只通过霍尔木兹海峡——较前一周减少一半。相比之下，在2月战斗行动活跃阶段开始前，每日通行量约为130艘大型船舶。
华尔街将油价预期推至100美元
TD Securities大宗商品策略主管Bart Melek认为涨势可能持续。“如果石油短缺成为明显且日益增长的风险，油价升至100美元完全可能，”他指出。然而，美国能源部不同意短缺的说法。周一该机构表示，在军方支持下，有850万桶石油通过海峡——这一数字与正常供应量相符。
油价上涨可能加剧通胀形势。此前分析师预计6月CPI报告将显示物价增长进一步放缓——这得益于燃料成本下降。如今价格走势将取决于特朗普的下一步行动以及德黑兰对后续谈判的决定。
我的专业观点：市场陷入了经典困境：一方面是地缘政治风险，另一方面是缓冲库存的枯竭。如果冲突持续，我们将看到的不仅是投机性上涨，而是定价结构的根本性转变，这将冲击全球经济，并进而影响仍对宏观冲击敏感的加密货币市场。