<p>DePIN崩盘：该板块市值暴跌83%——四大关键原因分析</p>

去中心化物理基础设施网络（DePIN）领域正经历最严重的危机。自2024年3月达到历史最高点、项目总市值达202亿美元以来，该市场已损失近83%的价值，缩水至仅34.6亿美元。净跌幅达82.9%，而从2026年1月1日至7月15日，该领域又进一步下跌了23.4%。

如此惨烈的缩水显得尤为戏剧性，毕竟不久前这一垂直领域还被视作行业中最具前景的方向之一。迅猛的崛起使DePIN在增长速度上几乎超越了所有其他加密货币赛道。然而，辉煌之后紧随而来的是趋势的急剧逆转。

图表上的动态显示出下跌的波浪式特征。自2024年3月达到峰值后，市值曾多次试图恢复增长。最近一次较大的局部高点出现在2024年11月，约为190亿美元。然而，从2025年秋季开始，抛售明显加速，最终将市场带至当前的34.6亿美元。

下跌幅度

疲软的表现不仅体现在今年。2025年全年，DePIN市值下跌超过74%，使该领域进入年度表现最差的十大板块之列。季度统计数据进一步证实了负面趋势。在2026年第二季度，市场叙事中的落后板块包括：

与此同时，承受压力的不仅是代币的交易所报价。主要区块链方向的手续费收入也出现下滑，同比平均下降44.6%。至于DePIN生态系统内的个别数字资产，情况更为惨淡。2018年至2022年间发行的代币，目前较其历史最高价格已贬值94%至99%。

可能的原因

去中心化基础设施危机的主要原因可归结为四个关键因素：

1. 通胀性代币经济学。初创公司通过过度发行代币来吸引设备运营商。然而，代币价格下跌迅速贬值了参与者的收入。结果，他们关闭节点，破坏了网络稳定性，并引发了死亡螺旋。
2. 缺乏需求。整个领域的年收入仅为7200万美元。因此，平均每个项目年收入约为11万美元。初创公司的高估值仅建立在空洞的承诺之上。
3. 优先级转变。2026年，投资者开始要求扎实的运营指标，而非华丽的故事。资本迅速流向防御性资产。估值过高的山寨币自然受到冲击。
4. 时间差。物理基础设施建设需要数年时间并投入大量资金。相反，加密货币投资者只专注于即时投机利润。

尽管如此，尽管代币价格下跌，技术仍在继续发展。行业领军者如Helium、Render和Akash，正展现出实际使用的增长。人工智能计算需求帮助它们逐步转向健康的商业模式。

Cryptalist专家评论： DePIN的下跌是一个经典案例，展示了市场狂热和对未来收入的过度高估如何与严峻的实施现实相碰撞。在网络使用的基本指标开始指数级增长、代币经济学变得不那么通胀之前，该领域将难以恢复机构投资者的信任。然而，那些能够在实体经济中证明自身实用性的项目，有机会在长期内生存甚至繁荣发展。