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Alphabet控股公司的市值近几日缩水超过4%。原因在于两大负面因素同时来袭：欧盟出台严厉监管决定，强制谷歌向竞争对手开放搜索数据和安卓生态系统；同时，旗舰AI模型Gemini 3.5 Pro的发布确认延期。

沃伦·巴菲特旗下基金近期买入Alphabet股票的消息曾给其股价带来短期提振，但这一效应几乎完全消散。在股价逼近370美元后，目前交易价已回落至353美元左右。市场显然正在重新评估谷歌技术领先地位及其在人工智能竞赛中竞争力的相关风险。

监管压力：谷歌面临新战线

欧盟委员会做出史无前例的决定，强制谷歌向第三方AI助手开放安卓操作系统的11项核心功能。此外，该公司还必须与包括OpenAI在内的竞争对手共享匿名化搜索数据。这些措施将于2027年7月下一代安卓系统发布时生效，而搜索数据共享则从2027年1月起强制执行。

这一决定给谷歌业务带来了长期结构性风险，因为它削弱了其关键优势——对海量用户数据的访问权。更糟糕的是，下周欧盟可能在同一反垄断调查的另一方向对该公司开出新罚单。美国当局也在加大监管压力，正在详细审查该公司在搜索领域的主导地位。

Gemini延期：投资者的警示信号

在监管问题之外，Alphabet还面临内部困境。公司首席执行官桑达尔·皮查伊承诺于6月发布的Gemini 3.5 Pro被推迟。工程师团队仍在优化模型性能，这引发了担忧：根据企业指标，竞争系统已领先于谷歌的开发进度。

此次延期在创纪录的资本支出背景下显得尤为令人担忧。需要提醒的是，Alphabet计划今年投入1800亿至1900亿美元用于AI领域发展。为了这些投资，该公司已调整了股票回购政策，并进行了800亿美元的大规模配售，伯克希尔·哈撒韦作为锚定投资者参与其中。

华尔街分析师预测，Alphabet第二季度每股收益约为2.86美元——较去年同期增长近24%。关键驱动力仍是谷歌云业务，该业务上季度增长63%，达到近200亿美元。正是这一板块成为投资者关注的焦点，他们正在评估该公司将巨额AI投资变现的能力。

巴菲特立场：长期信心

在恐慌情绪中，沃伦·巴菲特的行动显得像一座稳定岛。他在近期采访中确认，亲自发起购买Alphabet股票，伯克希尔在该公司的持股已超过310亿美元，成为继苹果和美国运通之后的第三大持仓。巴菲特公开称AI领域的巨额支出是"真实且非常严肃的资金"，警告市场不要追逐短期利益。

在我看来，当前局面是对长期投资者的经典考验。监管风险和AI开发延迟是严峻挑战，但谷歌云的基本面表现以及巴菲特这样重量级人物的支持表明，市场可能过度放大了短期负面因素。不过，投资者应密切关注季度财报——这将是判断Alphabet能否将数十亿投入转化为实际利润的关键指标。