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全球对美国国债的需求持续刷新纪录。据我掌握的数据，2025年5月，外国对美国国债的总投资额增加了180亿美元，达到9.37万亿美元。这是有史以来第二高的水平。

过去十二个月，外国资本流入美国国债的规模高达5490亿美元。这一趋势表明，尽管存在地缘政治风险和关于去美元化的讨论，美国国债仍是全球投资者的主要避险资产。

日本减持，英国和中国增持

对各国的投资分布进行分析，呈现出有趣的图景。最大持有国日本将其投资减少了670亿美元，降至1.14万亿美元，这是自2024年5月以来的最低水平。这可能与支持本国货币的需求有关。

然而，来自日本的资金流出被其他参与者充分弥补。英国增持了110亿美元，达到创纪录的9490亿美元。第三大持有国中国增持了80亿美元，达到6590亿美元，这是自2月以来的最高水平。

金融中心尤其值得关注。其中七大金融中心合计增加了330亿美元，使其总投资额达到3.24万亿美元的历史新高。这表明市场专业参与者仍将美国国债视为可靠避风港。

对比特币的间接影响

作为加密货币市场分析师，这种动态对我们而言具有双重意义。一方面，对美国国债的持续需求降低了资本流向包括比特币在内的风险资产的动力。只要投资者对传统避险工具的可靠性保持信心，对数字资产作为“避风港”的需求可能仍将受到抑制。

另一方面，美国国债发行量的增长是支持去中心化资产的长期论据。政府债务的增加不可避免地导致法定货币贬值，正是在这种背景下，比特币越来越多地被视作对冲工具。

我的评估：只要美国国债收益率保持吸引力且美元稳定，加密货币将面临来自传统市场的压力。然而，一旦对美国财政纪律的信心开始减弱——日本减少投资的迹象已初现端倪——我们可能会看到新资本流入比特币，作为对贬值法定资产的替代选择。