本周市场见证了一个罕见事件：苹果（AAPL）在市值上短暂超越英伟达（NVDA），成为全球最值钱的公司。周五早盘交易时段，苹果市值达到4.92万亿美元，而英伟达为4.86万亿美元。不过，这一领先地位并未持续太久——到主要交易时段，英伟达以5.02万亿美元对苹果4.89万亿美元的成绩重新夺回榜首。尽管如此，两大巨头之间的差距已缩小至约1300亿美元的历史最低水平。
推动这一变化的关键因素是两只股票截然不同的走势。苹果股价飙升1.76%，创下333.26美元的历史新高，而英伟达则下跌2.40%，跌至207.40美元。过去一周，苹果涨幅超过7%，而英伟达因投资者在快速上涨后获利了结，一个月内下跌近4%。
这一转变反映了更广泛的趋势：投资者正从人工智能板块转向防御性资产。在纳斯达克100指数的热力图中，苹果是少数处于上涨区间的超大盘股之一。整个芯片板块承压：Alphabet下跌4.44%，博通下跌5.03%，AMD下跌5.33%。始于7月初的人工智能股票抛售潮仍在持续。
不同的增长驱动力
苹果和英伟达押注于不同的增长引擎。苹果依靠iPhone 17的强劲需求以及创纪录的服务业务表现——该部门上季度贡献了309.8亿美元收入。此外，在人工智能内存短缺的背景下，消费者转向高端市场，从而刺激了对旗舰设备的需求。
相比之下，英伟达继续加速增长：季度营收达816亿美元，同比增长85.2%。数据中心业务因主要玩家扩大人工智能基础设施而增长199%。Blackwell 300平台势头正劲，台积电上调预期也表明人工智能芯片订单持续强劲。基本面需求没有减弱迹象——英伟达当前的调整纯粹是历史性上涨后的获利了结。
苹果7月30日财报——关键时刻
市场的下一个催化剂是苹果7月30日的财报。英伟达要到8月26日才公布业绩，因此苹果将有一个月的时间来主导市场叙事。分析师将重点关注服务业务增长、中国区收入（上季度为255.3亿美元）以及iPhone 18的初步信号。在Polymarket上，今年发布iPhone 18的概率被评估为96%。
两家公司的估值给投资者提供了有趣的选择。英伟达的市盈率约为22倍预期收益，PEG比率为0.6，季度营收目标为910亿美元。毛利率保持在75%左右——远高于苹果约49%的水平。与此同时，苹果的市盈率接近32倍，这得益于连续八个季度的每股收益增长、新的1000亿美元回购计划以及价值300亿美元的博通交易，巩固了其在芯片领域的地位。
技术面分析
在日线图上，苹果周四和周五刷新历史高点，最新峰值位于334.68美元。自6月底以来，股价几乎不间断地上涨。重要阻力位315美元在周四被突破——该水平曾在5月和7月中旬压制涨势，现在可能成为回调时的支撑位。
这轮上涨始于6月26日从275-280美元区域的反弹。日线RSI升至70以上，表明多头占据明显优势，尽管这样的数值可能预示着局部回调。
我的评论：当前市场状况是资金从过热的人工智能板块流向更安全资产的经典案例。苹果凭借多元化和稳定的服务业务受益，但不应低估英伟达：其基本面依然极其强劲。苹果7月30日的财报将成为试金石——如果服务和中国区业绩表现稳健，苹果可能巩固领先地位。如果出现薄弱环节，英伟达将有机会在8月财报前重新夺回领先位置。